本周（2022.1.4–2022.1.7，下同）建筑材料板块（中信）涨跌幅1.88%，同期上证综指、万得全A指数涨跌幅分别为-1.65%、-2.61%，超额收益分别为3.53%、4.49%。

大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为541.0元/吨，环比上周-8.0元/吨，较2021年同期+89.0元/吨。价格上涨的区域无；价格下跌的区域为：长三角（-20.0元/吨）、长江流域（-20.0元/吨）、泛京津冀（-8.3元/吨）、两广（-15.0元/吨）、中南地区（-18.3元/吨）、西南地区（-6.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为62.0%，环比-0.2pct，较2021年同期+6.7pct。本周全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为33.6%，环比-0.8pct，较2021年同期-9.8pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为2107.7元/吨，环比-58.2元/吨，同比-236.5元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为3766万重箱，环比+249万重箱，同比+2307万重箱。（3）玻纤：无碱2400tex直接纱成交中位数6150元/吨，与上周持平，同比+500元/吨。

周观点

除了继续看好地产后产业链，专项债加速发行和财政前置力度加大，水利、交通、市政等重点领域将持续发力，管道改建、城市轨交有望成为结构性亮点，建议关注水泥、管材等低估值的前中周期品种。

大宗建材方面：财政政策发力下基建预期回升，保障房和保交房政策稳定地产投资预期。基于错峰和行业自律强化，我们测算2022年行业剔除错峰后供给能力同比减少0.1%，叠加稳投资对需求的支撑，水泥景气仍能维持高位。2021年度5——9%的分红收益率使得当前6——7倍的市盈率估值具有修复空间，建议关注业绩确定性强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，股息率高的塔牌集团、万年青等，中长期建议关注有望受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥、天山股份等。

装修建材方面：我们预期基建链条稳增长、逆周期调节提振需求。近期中央提及新增专项债重点涉及水利、交通、市政基础设置建设、保障性安居工程等领域，水利部提及实施国家水网重大工程等，我们预计十四五期间地下管网及海绵城市建设带来持续性增量。地产竣工端保持韧性，但新开工及销售维持偏弱运转。地产方面逐步释放宽松信号，政策底部已现，我们预计后续房企和消费者融资端有望边际放松，此外十四五期间加快保障性租赁住房建设带来部分增量。此前装修建材板块受需求放缓、原材料上行、现金流压力等影响估值已处在历史中枢偏下位置，地产边际放松之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。建议关注坚朗五金、东方雨虹，以及中国联塑、永高股份、伟星新材、北新建材、科顺股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、海象新材等。