构建资源循环型产业体系，“十四五”绿电装机占比50%以上。国务院国资委编制印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》。以减量化、再利用、资源化为重点，指出着力构建资源循环型产业体系。建议关注在手项目丰富、技术壁垒高的危废处置公司浙富控股；危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境；同时，《通知》指出全面推进风电、太阳能发电；至2025 年可再生能源发电装机比重达到50%以上。叠加光伏、风机组件成本持续下降，对可再生能源运营商有望贡献可观利润，推荐关注可再生能源装机规划清晰、质地优良的电力运营商。2。工信部等联合印发《工业废水循环利用实施方案》。该《方案》对全国重点行业如钢铁、石化化工、有色、造纸等均提出具体工业用水重复利用率要求，要求园区根据内部废水水质特点，实施废水循环利用技术改造，提升用水重复利用率，降低废水排放量。2025 年规模以上工业用水重复利用率达到94%左右，利好龙头污水处理公司。推荐关注江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力的洪城水业。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。2019 年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2019 年环保专项债总额546 亿，2020 全年共2324 亿，2021 年截至10 月29 日共2128 亿元；2020 年以来环保专项债占比提升：2019 年环保专项债占比2.5%，2020 年提升至6.3%，2021 年截至10 月29 日进一步提升至7.5%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保(ROE行业领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长稳健，估值优势明显)；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股(危废新龙头、全产业链布局)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头)；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业(江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力)。

行业新闻：1)全国人民代表大会常务委员会第三十二次会议通过《中华人民共和国湿地保护法》；2)江苏省政府印发《江苏省“十四五”全社会节能的实施意见》；3)工业和信息化部科学技术部自然资源部三部委联合印发《“十四五”原材料工业发展规划》。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为0.60%、创业板指涨幅为0.78%，环保工程及服务(申万)涨幅为0.00%，跑输上证综指0.60%，跑输创业板0.78%；公用事业涨幅为-1.27%，跑输上证综指1.87%，跑输创业板2.05%。监测(-1.47%)、大气(2.45%)、水处理(6.46%)、固废(1.60%)、水务运营(0.20%)、节能(5.77%)。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。