本周观点：

医药板块价值凸显，把握高景气、低估值的布局策略。本周沪深300上涨3.1%，医药生物行业上涨1.1%，处于28个一级子行业第12位，子板块中仅生物制品下跌0.01%，其余均上涨，医药商业涨幅较大，为4.53%。随着Omicron毒株影响边际减弱、新冠特效药捷报频传，本周消费板块整体回暖。医药板块同样有所表现，尤其前期调整明显，或处于底部的低估值偏消费类板块涨幅靠前，如医疗服务、连锁药房、中药等。本周，中泰医药团队发布《生命科学上游系列深度：需求扩张、国产替代，下一个5-10年的高景气大赛道》、《医疗服务系列报告之一：复盘与展望，透过数据看专科和标的》行业深度报告，持续看好需求扩张、进口替代的上游5-10年大赛道，以及调整后医疗服务的机会。我们继续维持观点：目前医药板块估值具备安全边际，布局价值凸显；在业绩真空期及跨年行情中，建议持续布局景气持续上行、业绩快速增长的赛道，如CRO/CDMO、生命科学上游、医疗服务等；并关注底部低估值板块的修复，如API、连锁药房等。

首个国产新冠特效药获批，新冠治疗药物研发如火如荼。2021年12月8日，国家药监局网站发布，已应急批准腾盛华创医药（腾盛博药子公司）新冠病毒中和抗体联合治疗药物安巴韦单抗注射液（BRII-196）及罗米司韦单抗注射液（BRII-198）注册申请，这是我国首家获批的自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物。除此之外，真实生物的抗病毒药物阿兹夫定已处于全球三期阶段；君实生物的VV116已向NMPA递交临床申请；君实生物的JS016和礼来的LY-CoV555双抗体鸡尾酒疗法已获得15个国家EUA，安全性有效性获世界认可；开拓药业的小分子口服药普克鲁胺处于全球三期阶段；舒泰神的BDB-001处于全球II/III期阶段。国产新冠治疗药物进展快速，有望为全球新冠防止贡献力量，同时创造巨大的经济价值，建议关注进度靠前疗法及药物的相关开发企业，包括腾盛博药-B、开拓药业-B、君实生物等；同时关注全球大型药企相关药物的CDMO产业链情况，关注CDMO龙头企业药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业、普洛药业、天宇股份、奥翔药业等。

新冠疫苗出口顺利，常规品种逐渐迎来修复。新冠变异毒株Omicron引发全球关注，面对不断变异的新冠毒株，我们认为预防用疫苗仍是控制疫情的根本手段，新冠疫苗的研发升级以及定期接种或将成为大概率事件。目前国内新冠疫苗接种率已超75%，行业需求转向海外市场，根据海关总署数据，10月我国人用疫苗出口货值达105.0亿元人民币，1-10月累计出口货值达860.4亿元，预计2021年我国疫苗出口总货值有望突破千亿。考虑到新冠疫情流感化趋势越来越明显，建议关注新冠疫苗相关开发企业，包括智飞生物、康泰生物、康希诺-U、沃森生物等。长期来看，各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，我们预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物、百克生物。

重点推荐个股表现：12月重点推荐：药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、凯莱英、康泰生物、健友股份、诺唯赞、百克生物、海思科、司太立、天宇股份、拱东医疗、诺泰生物；本周平均上涨0.44%，跑输医药行业0.64%。

一周市场动态：对2021年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-6.9%，同期沪深300收益率-3.0%，医药板块跑输沪深300收益率3.9%。本周沪深300上涨3.1%，医药生物行业上涨1.1%，处于28个一级子行业第11位，子板块中仅生物制品下跌，跌幅0.01%，其余均上涨，医药商业涨幅较大，为4.53%。以2021年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值33.49倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为20.89倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为60.31%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值33.8倍PE，低于历史平均水平（37.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为54%。