核心要点：

原油、煤炭、天然气等能源价格均自高点有所回落

原油方面。截至11月19日，IPE布油收盘价为78.66美元/桶，环比下跌8.42%，年初至今上涨55.24%；WTI原油收盘价为76.11美元/桶，环比狭隘的9.66%，年初至今上涨60.74%。美国API原油库存开始反弹，OPEC+维持原定增持计划，推动国际油价有所回落。

天然气方面，截至11月19日，IPE天然气价格217.50便士/色姆，环比下跌6.66%，年初至今上涨270.21%，NYMEX天然气价格为5.08美元/mmBtu，环比下跌1.59%，年初至今上涨95.27%。不过，受俄罗斯天然气供应增加以及EIA天然气库存降幅收窄影响，国际天然气价格亦有所回落。

煤炭方面，截至11月19日，我国动力煤期货收盘价为852.40元/吨，环比下跌54.99%，年初至今上涨22.61%；秦皇岛港Q5500动力煤市场价为1，090.00元/吨，环比下跌52.45%，年初至今上涨86.32%。“增产保供”政策推动我国煤炭供给持续增加，港口库存持续上升，推动煤炭价格持续回落。

采矿业投资增速持续下降，油气煤炭产量持续增长

投资方面，10月我国油气开采业固定资产投资完成额累计增长-4.50%，降幅略有收窄。煤炭采选业固定资产投资完成额累计增长3.80%，增速有所下滑。采矿业固定资产投资完成额累计增长5.00%，增速持续下降。全球能源价格开始回落，抑制企业投资意愿，导致资本支出难有回升。

产量方面，2021年10月，我国天然原油产量1，682.60万吨，同比增长3.00%；天然气产量164.50亿立方米，同比增长0.50%；原煤产量3.57亿吨，同比增长4.00%。1-10月，我国原油累计产量1.66亿吨，同比增长2.50%；天然气累计产量1，684.30亿立方米，同比增长9.40%；原煤累计产量32.97亿吨，同比增长4.00%。

开工方面，三季度我国油气开采行业产能利用率为90.00%，维持高位。而煤炭开采行业产能利用率则小幅上升至74.20%，同样处于历史高位。

投资建议

全球疫苗接种率的快速提升使得疫情影响逐渐减弱，推动经济持续复苏，能源需求持续增加。然而，供给恢复相对滞后导致能源价格大幅上涨。而在油价上行期间，油气公司资本开支上升一般滞后油价约1.5-2年。因此未来随油价、天然气价格维持高位，预计油气公司资本开支也将企稳回升，驱动相关设备需求增加。而随着煤炭价格逐渐回归稳定，企业盈利持续增长将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。因此，维持能源设备行业“增持”评级。