梅西百货(纽约证券交易所股票代码：M)在被迫关闭所有商店对顾客开放时，被大流行摧毁了。这可能是因祸得福。它迫使该公司强调其现在蓬勃发展的数字业务。

它做得很好，以至于管理层正在考虑将其分拆出来。梅西百货正在考虑这个想法，因为电子商务业务作为一个独立的实体可能会增加价值。让我们仔细看看梅西百货的数字业务。

其数字业务的选择

有趣的是，梅西百货第三季度的数字销售额比 2019 年同期高出 49%。这一数字凸显了大流行对公司在线销售的影响。

总的来说，数字销售额占梅西百货第三季度总销售额的 33%。大流行开始时消费者行为的巨大变化帮助梅西百货建立了在线业务。考虑现在的商业销售，当它可以说是有史以来最强劲的时候，可能是一个好主意。

以下是首席执行官杰弗里·根内特 (Jeffrey Gennette) 对这个想法的看法：

去年，我们对我们的电子商务和实体业务进行了分析，评估了两者对公司价值的贡献，以及它们如何从整合和合作中受益。我们与董事会合作并在顾问的协助下，着眼于多种商业模式，以创造长期股东价值，同时始终尊重客户的全渠道行为。这项工作支持了我们正在成功执行的数字主导的全渠道 Polaris 战略。

也就是说，我们也认识到市场赋予纯电子商务企业的重要价值。当我们审视今天的形势时，我们正在进行额外的分析，这有助于我们为梅西百货公司进一步释放价值的长期战略提供信息。为了帮助这些努力，我们最近聘请 AlixPartners 与我们的董事会和财务部门合作顾问。现在说这个额外分析的结果还为时过早，但我们计划在工作完成后更新每个人。

投资者将密切关注。梅西百货的在线业务帮助该公司从大流行的破坏中恢复过来，并有望在 2023 年达到 100 亿美元的销售额。

梅西百货的数字业务价值可能接近 400 亿美元

市场喜欢梅西百货可能剥离电子商务业务的消息。该股票价格在财报发布和讨论通过管理冲高后21%。

该公司还报告了本季度的出色业绩，因此很难确定股价上涨有多少是由于谈论分拆或最新数据所致。梅西百货的同店销售额比去年同期增长 37.2%，比 2019 年同期增长 8.9%。此外，梅西百货提前偿还了 16 亿美元的债务。

尽管如此，梅西百货的市销率 (P/S) 仍为 0.5，远低于几家电子商务企业的水平(见图表)。上面列出的电子商务业务的平均 P/S 比率约为 4。这就是管理层看到独立电子商务业务可能具有的价值时的意思。

如果将其与梅西百货 2021 年数字业务预计的 100 亿美元销售额结合起来，其价值约为 400 亿美元。那么管理层为何考虑出售也就不足为奇了。考虑到撰写本文时梅西百货的市值仅为 110 亿美元左右，任何接近该价值的价值都将是可观的。敬请关注。