自 2000 年代初以来，过去两年一直是抵押贷款行业最好的一年。COVID-19 大流行促使美联储降低利率，从而开启了再融资热潮和行业前所未有的盈利能力。

然而，今天的情况有所不同，因为美联储开始扭转其在大流行初期采取的行动。这些行动将对整个抵押贷款行业产生负面影响。

让我们看看Rocket Companies(NYSE:RKT)计划如何在这些潜在的暴风雨中航行。

美联储即将成为该行业的逆风

在 11 月联邦公开市场委员会会议上，美联储宣布将开始减少对美国国债和抵押贷款支持证券的购买。几个月来，央行一直在电报此举，因此在意料之中。

美联储购买抵押贷款支持证券产生了人为降低抵押贷款利率的效果。随着市场适应新政策，抵押贷款利率几个月来一直在逐渐上升。

Rocket 的技术使其比竞争对手更具优势

Rocket Mortgage 是美国最大的抵押贷款发起机构，其技术使其比其他贷方具有巨大的竞争优势。Rocket 的技术使公司能够直接接触消费者，这意味着它不需要过分依赖信贷员来招揽业务。贷款人员通常会从抵押贷款金额的 0.50% 到 2% 作为佣金，因此节省下来的费用(相当于数千美元的费用)允许 Rocket 要么降低费用，要么通过贷款赚取更多收入。

Rocket以其“按钮，获得抵押”应用程序而闻名。然而，该公司一直在通过与其他贷方建立合作伙伴关系并扩展到房地产、产权和汽车贷款来实现收入来源的多元化。该公司最近宣布与Salesforce(纽约证券交易所代码：CRM)达成协议，这将帮助其与银行和信用合作社合作提供 Rocket 产品。Rocket 开发了一个系统，可以在整个购房过程中增加价值。在财报电话会议上，Rocket CEO Jay Farner 解释了这个概念：

通过我们的综合平台，客户可以在 Rocket Homes 的 50 个州房屋上市搜索平台上找到他们的下一个房子，从公司的代理网络中获得一个代理，通过 Rocket Mortgage 获得融资，让 Amrock 为他们进行产权工作和评估，然后最后，他们的抵押贷款由 Rocket Mortgage 提供服务，所有这些都来自一个中心化平台。

火箭正在为更高的利率做准备

对房地产和产权的关注将有助于火箭吸收更高利率的影响。一旦美联储开始加息，可以盈利再融资的房屋数量应该会急剧下降。Rocket 一直专注于接触购房者，以获取购房贷款。这些对利率的敏感度将低于再融资。

也就是说，总会有债务合并再融资，而且这些对利率的敏感性要低得多。在这种情况下，借款人可能会利用房价上涨来提取现金并用它来偿还高利率的信用卡债务。即使利率上升，这也应该是公司前进的沃土。

尽管利率上升，Rocket 报告说每笔贷款的盈利能力有所增加，这对整个行业来说都是低迷的。火箭和同城竞争对手UWM 公司(纽约证券交易所代码：UWMC)一直在争夺份额和降价。第三季度，每笔贷款收入(也称为销售收益)从 2.78% 增加到 3.05%。

这与该公司在 2020 年第三季度获得的 4.52% 相去甚远;然而，2020 年是很少出现的年份之一。Rocket 预计第四季度的利润率将小幅下降至 2.65% 至 2.95% 的范围。

Rocket 的交易价格为 2021 年预期每股收益的 7.2 倍，这对于抵押贷款发起人来说偏高。由于抵押贷款业务具有令人难以置信的周期性，因此这些公司的市盈率通常在中个位数。低倍数反映了抵押贷款银行的盛宴或饥荒性质。

Rocket 押注其对辅助业务的投资将有助于降低收益波动，并增加愿意为公司支付的人数。Rocket 已采取措施确保这种情况发生;然而，在公司收益波动性下降之前，华尔街可能会将其视为普通的抵押贷款发起人而不是金融科技公司。