近期大金融板块反弹，银行、券商、保险板块拉升，相关基金估值提升。

保险：资产端风险化解及利率回升利好估值修复

开源证券表示，上市险企发布9月份保费数据，寿险方面，前9月平安、太保、国寿、人保原保费增速分别为-3.5%、-0.6%、1.8%、-5.1%。9月单月，各家险企负债端依然承压。9月单月表现，平安、太保、国寿、人保寿9月原保费规模增速为-3.4%、-5.5%、-3.2%、9.7%。平安前9月新单同比-1.5%，续期同比-3.6%，新单增速与上半年相比转负。财险方面，前9月平安财、太保财、人保财原保费增长分别为-9.2%、3.9%、0.5%分类别看，车险保费由于9月行业乘用车销量同比下滑加大持续同比负增长。人保财前9非车险增长亮眼，同比+12.4%，除信保业务外，其余均实现较快增长，其中货运险、意健险增长较快。

9月寿险保费收入同比表现分化，保障型需求仍未出现明显复苏，财险保费同比压制因素解除，车险与非车险有望带动保费同比改善。预计上市险企10月仍将推动2021年业务，2022年开门红启动或有所延后。

2021年10月15日银保监发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》，有望加速保险行业产品创新。

地产链条对于保险资产端压制有所缓解，10年期国债利率触底回升，10月18日升至3.04%，长端利率上升利好险企资产端预期改善，保险股有望逐步估值修复，而负债端拐点仍未看到，板块弹性有待观察。推荐转型领先且综合竞争优势突出的中国平安和中国太保，受益标的友邦保险。(开源证券)

关注券商三季报超预期行情

券商披露三季度业绩。前三季度，两市日均成交1.05万亿元，同比+21%；IPO金额3768亿元，同比+6%；沪深300和创业板指数分化，涨跌幅分别为-6.62%、9.39%。东方财富前三季度归母净利润62.34亿元，同比+83.48%，其中，第三季度归母净利润25.07亿元，同比+57.76%。国元证券预计前三季度归母净利润13.26亿元，同比+22.74%，其中第三季度归母净利润4.8亿元，同比+3.71%。

东吴证券表示，券商中期的景气度可观，二季度券商整体中报数据表现良好，三季度市场数据持续验证，且北交所等政策密集出台，我们看好券商长期配置价值。(东吴证券)

山西证券认为，二级市场交易持续活跃，万亿成交额已呈常态。三季度每月的日均成交额均在万亿以上，为券商财富管理、资产管理带来市场红利。

北交所筹备紧锣密鼓，券商直接受益。北交所对个人投资者资金准入门槛为50万元，机构投资者不设限，有利于北交所市场的整体活跃。北交所的设立是今年资本市场改革最重要的大事之一，将为市场带来增量。对于券商投行业务来讲，将带来直接的收益增厚，同时经纪业务、信用业务也将间接受益于市场的扩容带来的交易量的增加。推荐新三板布局领先，项目储备丰富的券商。

从长期来看，资本市场改革进一步深化，服务实体经济和财富管理转型成为证券公司最重要的任务。差异化发展，打造细分行业的比较优势成为证券公司高质量发展的核心抓手。尤其是轻资产业务具有护城河宽、风险相对较小，对资本的依赖度较低等特点，券商在轻资产业务持续发力。从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，有较高的溢价。建议关注轻资产业务有较高护城河的券商。