来源：华夏时报 作者：黄兴利 姜艳鑫

今年6月底刚上市的“新式茶饮第一股”奈雪的茶，最近是风波不断。10月10日，“北京消协” 微信公号发布消息，北京市、区市场监管局在北京全市范围内对连锁餐厅、“网红”餐厅、美食城等餐饮企业开展了食品安全大检查，发现部分连锁餐饮企业存在食品安全问题。

而就在9月23日，奈雪的茶创始人彭心在一场餐饮论坛上称，上市是公司规范化的一步，真正重要的是把思路放在消费者身上，从消费者身上发现潜力。现在看来，奈雪的茶的食品安全问题并未得到改善。事实上，奈雪的茶在上市后的表现也是不如人意，上市以来股价已经跌超40%，截至10月12日收盘，报港元11.2港元/股，市值为192亿港元，较上市首日市值已蒸发超百亿港元。

食品安全问题频发

在10月10 日北京消协公布奈雪的茶7家门店存在食品安全问题之间，奈雪的茶已经有过多次食品问题被曝光。

此前在8月2日，新华社报道称，奈雪的茶北京西单大悦城店、长安商场店出现“地面有蟑螂”、“用发黑芒果”、“生产标签标识错误”……。店员表示：“没事，不用管它，水吧和面包房有蟑螂正常。”随后奈雪的茶先是道歉再关店整改。

在北京门店出现食安事件后，广东省市场监管局部署开展对全省范围内“奈雪的茶”门店和相关网红饮品店专项风险隐患突击检查，并联合深圳市市场监管局对位于深圳的“奈雪的茶”总部展开约谈。

几周后，8月23日，奈雪的茶两家门店被国家市场监督管理总局通报存在“在制作过程中标签掉入芒果泥”等违规操作问题，被处以罚款和通报批评。

随后在8月26日奈雪的茶2021年中期业绩发布会上，奈雪的茶创始人彭心表示：“在过去的这一个月里，我们内部其实针对所有跟食品安全质量相关的工作流程标准都进行了回顾，要做的就是避免未来再出现一次这样的事故。”

彭心刚刚“宣誓”不久，奈雪的茶食品安全问题再次出现。

9月15日，北京市东城区市场监督管理局在餐饮业食品安全大检查中发现，两家奈雪的茶存在问题，分别是未按规定制定、实施生产经营过程控制要求；生产经营条件发生变化，且未按照规定恢复生产经营设施。

对于均价30元的“网红”高端茶饮来说，食品安全问题没有保障，这对奈雪的茶带来的影响不亚于疫情。

不过，创始人彭心曾表示；“食品安全事件发生之后，自己其实也非常担心会影响到整个公司的业绩表现，不过目前来看对业绩的影响不大。”

然而，在二级市场带来的影响无法忽视。奈雪的茶上市发行19.8港元/股，上市当天上午，股价跌幅就超11%。截止到10月12日，奈雪的茶市值较上市当天300亿港元，缩水超百亿港元。对于奈雪的茶上市以来股价跌跌不休，凡德投资总经理陈尊德对本报记者分析认为：“上市当初估价较贵，所以现在股价回调下来也不算太低，其实这样也不是很异常的情况。”

奶茶赛道如火如荼，多轮融资的喜茶、已经辅导备案的蜜雪冰城，留给奈雪的茶的时间不多了。未来是否还有希望上涨？陈尊德表示：“这个主要还是看它是否在未来一段时间能否有优秀的业绩，在资金面不太充裕的情况下，亏损的公司的估值还是会相对比较低，所以股价会不太做好。”

关于股价下跌与食品安全问题是否有解决的方法，《华夏时报》记者拨打了奈雪的茶电话，并未有人接听，通过邮件的形式发送了问题，但截至发稿并未收到回复。

经过调整后实现盈利

2021年对奈雪的茶来说是喜忧参半，奶茶第一股没有“一日风光”，上市后的第一份财报更是引来大量关注。总的来说奈雪的茶还是个“进展微弱”。

财报数据显示，今年上半年，奈雪的茶实现营收21.26亿元，同比增长80.24%。奈雪的茶品牌收入约为20亿元，同比增长81.1%；台盖茶饮店收入约为7753万元，同比增长23%。除此之外，今年上半年，股东应占亏损43.21亿元（去年同期股东应占亏损7447.5万元），每股亏损3.9元，不派中期息。经调整盈利4816.8万元，去年同期经调整亏损6349.4万元。

根据此前奈雪的茶向港交所主板递交上市申请的招股数据显示，2018-2019年年奈雪的茶亏损在5658万元、1174万元，不过，后续经过调整后，2020年的净利润为1664万元实现盈利。当时对于调整这一操作，香颂资本执行董事沈萌表示：“财务数据调整，虽然是按照会计准则进行，但实际上只是一种文字游戏，并不会改变实际产生这些数据的基础，调整后可以满足市场监管的要求，却不会改变投资者对这些数据的认知。”

此外，奈雪的茶归母净利润为43.21亿元。这是由于公司此前经多轮融资后，发行的可转换可赎回优先股在IFRS下属于负债项目，需作为一种会计处理方式计入当期损失。但事实上，优先股公允变动价值越高越体现投资者对公司价值的认可，且该变动无需公司付现，对公司的经营也并不产生影响。

在整体盈利较弱的情况下。奈雪的茶门店数还在增加，今年上半年奈雪的茶门店数达到578家，新开93家，关闭6家，新开店铺主要在一线、新一线城市，占上半年新开门店总数的65.6%。

门店增多的同时，门店经营利润率有所提高，相较2020年全年门店利润率提升7个百分点，达到为19.2%，相较2019年全年门店利润率提升3个百分点。

此外，今年上半年，奈雪的茶毛利率为37%，比去年同期的29.35%提升7.65个百分点。即使和2019年没有疫情时候相比，也提高了3.6个百分点。不过相较于星巴克超60%的毛利率还有差距。

但最困扰奈雪的茶的人力成本问题依然没有得到解决，今年上半年员工成本占比仍达到31.5%，是有公开数据以来的最高。

奈雪的茶要何时能得到投资者与消费者的满意？在同行都在谋求上市的当下，留给奈雪的茶时间不多了。