来源：科创板日报 作者：陈梦婕

继网易云音乐之后，又一音乐公司拟港股上市。

十一长假前日，风华秋实向港交所主板提交上市申请，同人融资为独家保荐人。值得注意的是，这是该公司第二次递表港交所主板，2021年1月底风华秋实递交的招股书现已失效。

对此，有业内人士指出，风华秋实的第二次上市，或是在乘放开音乐独家版权的红利风口。但在版权价格回归理性后，高度绑定鹿晗的风华秋实，是否能给予资本市场较好的业绩，也值得思索。

三七互娱战投风华秋实

在互联网经济下，文化娱乐产业曾红极一时，多路资本蜂拥进入，很难想象风华秋实仅有两次融资。

天眼查显示，风华秋实第一次融资出现在2016年12月，彼时易简资本通过股权投资；紧接着同月月底，三七互娱创投基金就以1.202亿元的金额，获得风华秋实20%的股权。

三七互娱表示，这一举措是借娱乐公司发展泛娱乐业务。同时创投日报记者发现，三七互娱旗下并购基金三七易简又以人民币1亿元取得新线索(北京)影视投资有限公司20%股权。在招股书中，风华秋实和新线索互为客户关系，并且与鹿晗等众多当红艺人有合作关系。

值得一提的是，鹿晗参股的浙江东阳飞帆文化传媒，股东名单中有风华秋实的身影。也就是说，两者的合作绝非表面那么简单。

另一方面，创投日报记者发现，三七互娱创投基金自成立以来已有60家投资事件。即便是在2020年疫情的资本寒冬下，三七互娱都没有停止投资步伐。

具体来看，2020年三七互娱对外投资7家公司，且大多是战投和并购。比如，2020年8月B轮投资毒舌电影，战投AR公司WaveOptics以及易娱网络，12月又并购少年魔兽团，和AG电竞俱乐部……可以说，整个投资都围绕娱乐领域的上下游产业。

进入2021年，三七互娱投资加码。截至目前，共投资了13个项目。其中，智能眼镜影目科技是天使轮投资，广州铁骑网络是战略投资。此外，今年4月，还1.4亿入股华策影视，增强IP资源。最新一笔投资发生在9月6日，三七互娱战投视频公司星河视效。

招股书中，三七互娱通过安徽尚趣玩，以及创世破晓持股风华秋实。其中，创世破晓持股比例为20%，对应40万股。2020年8月，创世破晓曾以1.53百萬美元的代价，认购20万股，计算下来每股成本达到49元/股之高。

是资本运作，还是真的需要上市？

其实，不仅是风华秋实被三七互娱这一产业资本战投。创投日报记者查询发现，和颂传媒、欢乐无限、原际画等也纷纷被资本战投。

由李冰冰、李雪、赵丽颖等成立的和颂传媒，2019年6月20日被博纳影视战投，而这是唯一一笔融资。致力于发展影院投资与管理业务的欢乐无限，于2017年10月也得到上市公司文投控股的战投。再者，原际画、榴莲娱乐在2015和2016年也先后被战投。可以说，前几年确实是文化娱乐公司的风口，诸多公司都在布局加码。

就上市而言，除了风华秋实启动IPO程序，柠萌影视也传出上市消息，而这家公司为《三十而已》《小别离》《小舍得》的出品方。

相比风华秋实，柠萌影视则有太多资本青睐。2018年3月的C轮融资中，弘毅投资、腾讯投资、千毅资本等集体投资，投资金额超亿元。B轮融资中，腾讯投资、芒果文创基金、复思资本也大笔出手，投资金额达5亿元！

对此，中国青年剧作家、导演向凯在接受创投日报记者采访时表示，其实，这两家都没有什么上市的必要，尤其是风华秋实。“说白了，就靠鹿晗一个人的流量来支撑，但在管理部门对娱乐圈的整顿下，‘小鲜肉’的流量不是太正面的流量，‘小鲜肉’们大部分将变为过期的流量明星。同时，风华秋实也没有太多实质性作品，完全是为了上市圈钱，炒作起来的。”

至于柠檬影视，在向凯看来，背后有腾讯背书，也和腾讯联合出品一些作品。不管是网剧，还是电视剧，最起码还在做内容，相对要好些。“但是柠萌影视也逃脱不了上市融资、资本运作的倾向。”总体来看，柠檬影视相比风华秋实要更有说服力一些。

对于文化影视的发展，向凯认为，还是应该踏踏实实、务实地去生产内容。“以内容为主，不是盲目运作一两个IP，或者是有几个版权，或者是有一些小的内容作品，就赶紧给自己装个壳去资本运作。我觉得他们已经偏离了做内容的主导思想，也偏离了做出好内容的价值观。”