近日，风华秋实集团控股有限公司(以下简称风华秋实)向港交所提交了招股说明书，拟赴港IPO。

招股书中显示，公司收入依赖其所管理的核心艺人鹿晗，后者为其贡献了大部分收益和购买成本。2021上半年，来自鹿晗集团的收益约占总收入的一半。

2021上半年由盈转亏

风华秋实称，自己是一家在中国经营超过10年的音乐娱乐服务提供商。公司援引灼识咨询报告称，按2020年中国音乐版权许可及音乐录制产生的收益计，公司在400多间音乐唱片公司中排名第16位，市场份额约为0.6%；在总部位于中国的200多间音乐唱片公司中，风华秋实排名第5位，市场份额约为1.5%。

风华秋实主要经营范围为三个板块，其中被视为主要业务的是音乐版权许可及音乐录制，其余业务为演唱会主办及制作，以及艺人管理。

从招股书来看，风华秋实的业绩增长并不稳定。数据显示，公司2018-2020财年的营收分别为1亿元、5561万元及7056万元，同时年内溢利分别为1863万元、1882万元及4272万元。

2021年前六个月，公司营收为1525万元，相比上年同期的2360万元同比减少约35%；同时公司由盈转亏，亏损额为1004万元。

从公司近年经营活动来看，公司营收、净利润的变化很大程度上与艺人鹿晗的演艺事务相关。风华秋实称，公司2019年收益较2018年减少约44.6%，主要因为公司在2019年没有为其管理的知名艺人鹿晗主办大型演唱会，以及公司管理的音乐艺人在2019财年参加的商业活动减少。

公司业绩依赖“台柱子”鹿晗

在招股书中，风华秋实承认，核心艺人鹿晗(通过鹿晗集团)为公司贡献了大部分收益及购买成本，业务很大程度上依赖鹿晗。

鹿晗集团包括数家工作室，分别为东阳宸祐影视文化工作室、南京鹿晗影视文化工作室及上海方昱影视文化工作室，均为个人独资企业，鹿晗为上述工作室唯一实益拥有人。

公司于往绩记录期间的所有五大供应商中，支付予鹿晗集团的总采购成本分别占2018-2020财年，以及2021年前6个月的总采购成本约35.8%、46.1%、29.5%及32.5%；及占公司销售成本中，艺人及音乐版权代理总费用约88.5%、76.3%、60.8%及60.4%。

2018年，公司总收益约1亿元，其中约7090万元来自鹿晗集团；2021上半年，公司总营收1525万元，其中750万元亦来自鹿晗集团，约占总营收的一半。从营收占比可看出，风华秋实对鹿晗的依赖十分明显。

公司表示，鹿晗是中国音乐娱乐行业的高热度艺人，但不能保证在合约期间内一直如此。另外，也不能保证在合约届满后，鹿晗将继续与公司合作。“倘若我们未能与鹿晗先生重续合约，我们的音乐作品或会受到不利影响，而这将影响日后客户与我们合作的意愿，反过来也会对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。”

公司对于客户的依赖也较为单一。招股书中指出，于往绩记录期间，自客户X(即集团整个往绩记录期间的最大客户)产生的收益分别占总收益的约26.2%、78.6%、68.1%及51.4%。