电气设备行业2021年上半年快速增长。2021年上半年，电气设备行业整体实现营业收入7283.35亿元，同比增长53.56%；实现归母净利润488.25亿元，同比增长51.09%，同比加快19.21个百分点；实现扣非归母净利润406.55亿元，同比增长51.53%，增速同比加快16.90个百分点。业绩增速排序方面，2021年H1，各二级行业板块营收增速高低排序依次是电源设备（64.99%）>高低压设备（41.59%）>电机（41.07%）>电气自动化设备（32.36%）；归母净利润增速高低排序依次是电气自动化设备（75.73%）>高低压设备（72.06%）>电机（47.15%）>电源设备（35.90%）；扣非归母净利润增速高低排序依次是电机（69.40%）>电气自动化设备（64.56%）>高低压设备（63.57%）>电源设备（41.37%）。2021年第二季度，电气设备行业整体实现营业收入4249.13亿元，同比增长39.72%，增速同比提高21.71个百分点；实现归母净利润245.39亿元，同比增长3.33%，增速同比下降45.15个百分点；实现扣非归母净利润214.00亿元，同比增长4.86%，增速同比下降40.93个百分点。

风光板块2021上半年业绩整体保持高增长。2021年上半年，光伏设备板块实现营业收入1770.21亿元，同比增长74.11%；实现归母净利润132.84亿元，同比增长62.17%；实现扣非归母净利润125.32亿元，同比增长68.66%。2021年上半年，风电设备板块实现营业收入635.25亿元，同比增长36.32%；实现归母净利润56.73亿元，同比增长75.07%；实现扣非归母净利润52.16亿元，同比增长75.67%。2021第二季度，光伏设备板块实现营业收入992.90亿元，同比增长52.59%，增速同比提高24.81个百分点；实现归母净利润68.02亿元，同比增长29.60%，增速下降30.29个百分点；实现扣非归母净利润65.62亿元，同比增长36.25%，增速同比提高14.69个百分点。2021第二季度，风电设备板块实现营业收入425.01亿元，同比增长33.79%，增速同比下降13.60个百分点；实现归母净利润31.59亿元，同比增长66.14%，增速同比提高35.49个百分点；实现扣非归母净利润30.27亿元，同比增长65.94%，增速同比下降14.48个百分点。

投资建议。今年上半年，光伏产业链价格快速上涨，整体影响了光伏设备板块的表现。从6月份开始，产业链价格开始出现拐点，下游装机需求逐渐回暖，光伏设备板块的表现整体呈回升趋势。在碳中和逐渐形成全球各国共识的背景下，未来全球光伏新增装机量将逐年提升，同时，随着国内各大硅料龙头企业的新增产能主要在年底至明年逐步释放，硅料供应量增加将缓解光伏产业链结构性供需紧张的情况，预计硅料价格在年底至明年有望出现回落，光伏行业将延续高景气。建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、福莱特。风电方面，今年是海上风电抢装的最后一年，行业需求旺盛，风电龙头企业全年业绩有望实现高增长，建议关注金风科技、明阳智能、运达股份、日月股份。