日前，华远地产发布了2021年上半年财报。数据显示，华远地产上半年实现营业收入32.03亿元，同比增长143.29%；归属于上市公司股东的净利润5786.07万元，同比下降66.61%；扣非后归母净利润为-4411.29 万元，同比下降127.51%。

这是王乐斌今年1月当选新任董事长后，华远地产交出的首份半年报。1983年成立的华远地产，作为最早进入房地产行业的老牌房企之一，行至中年面临诸多问题，如何平衡好规模、利润和风险，则是摆在新掌门人面前的挑战。

毛利率下滑21个百分点

半年报数据显示，华远地产上半年毛利率和净利率分别为15.22%和2.37%，与上年同期相比分别下降了21.66个百分点和7.76个百分点；净资产收益率由上年同期的2.11%下降至0.66%。

受市场环境影响，今年上半年房地产企业的整体利润率都有所下降。根据wind数据统计，上半年房企的平均毛利率为25%，与上年同期相比下滑了5个百分点。与行业均值相比，华远地产的毛利率指标明显低于行业水平。不过，华远地产上半年营收同比增长143.29%，这个指标则远超行业的30%的平均增速。

有分析人士指出，部分房企“增收不增利”情况的出现，主要原因在于2016-2018年地价较高，拔高了企业成本，又遇到限价因素制约，当这些项目到了结转时点，反映在财务报表端的利润率便呈现出下滑态势。

华远地产上半年“增收不增利”，与公司成本大幅攀升相关。数据显示，今年上半年，华远地产的营业成本27.16亿元，同比上涨226.78%。三费支出方面，销售费用为1.64亿元，同比增长19.7%；管理费用1.21亿元，与上年同期基本持平；财务费用-672万元，与上年同期的0.48亿元相比下降114.1%。

“三道红线”指标进一步改善

负债方面，截至2021年6月，华远地产总负债为516.92亿元，账上货币资金69.45亿元，一年内到期的非流动负债89亿元。不过，华远地产背靠资金实力雄厚的华远集团。今年3月9日，华远地产发布公告，称控股股东华远集团为支持公司发展，2021年度将为公司(含公司的控股子公司)提供融资担保总额不超过70亿元。此外，华远集团2021年度将向华远地产提供不超过50亿元的资金周转额度。截至2021年6月末，华远集团向华远地产提供周转资金共计约3亿元。

从华远地产的半年报来看，公司杠杆水平有所改善。

截至2021年6月底，华远地产资产负债率为83.25%，较2020年末减少了1.25个百分点。“三条红线”指标方面，华远地产进一步改善。截至2021年6月30日，华远地产剔除预收账款后的资产负债率较2021年3月下降1.36个百分点；净负债率下降19.27个百分点；现金短债比提升21个百分点；期末经营性现金流净额为14.14亿元，同比增长2.44%。

尽管净利润下滑、负债高企，但华远地产年初还曾抛出一则奖励基金管理办法。根据办法，当全资子公司华远置业实现当年年度预算目标利润的80%以上时，按照该制度计提“利润奖励基金”，计提额度不超过当年度归母利润的8%。奖励对象为华远置业总经理、高级管理人员以及符合本制度规定的华远置业及华远置业下属子公司做出突出贡献的优秀骨干员工。

上述消息在市场激起千层浪，不少投资者认为有损中小股东的利益。对此，华远地产表示：奖励基金管理办法是为了激励公司管理人员及做出突出贡献的优秀骨干员工、吸引和保留优秀人才达到的目的而作出的，不存在利益输送和侵占上市公司股东利益的情形，并将在履行完成上市公司规范严格的审核程序后才会实施；预算目标利润指标是以华远置业每年内部业绩考核任务来确定。

全年销售目标完成33%

虽然销售费用不断增长，华远地产的销售额却跑输了市场。今年上半年，华远地产完成销售签约额59.26亿元，同比增长16.72%。而据国家统计局公布的数据，上半年全国商品房销售额为92931亿元，同比增长27.7%；克而瑞披露的数据也显示，百强房企今年前6个月累计实现销售操盘金额61499.1亿元，同比增长36.7%。

华远地产保持了极高的回款效率，期内实现签约回款额为62.85亿元，同比增长25.17%，签约回款率106%，较2020年同期上升7个百分点。

华远地产的这个销售数据，对应其2021年销售规模目标180亿元而言，目标完成率仅为32.99%。有业内人士指出，华远地产今年的目标将大概率食言。不过，从全年供货铺排来看，华远地产2021年新增可售货值130亿元左右，其中上半年新增供货59.22亿元，下半年新增供货逾70亿元。

自2018年提出“规模与效益并举，产品与服务共进”发展战略后，时任华远地产董事长杜凤超便提出“希望在未来3-5年，力争实现500亿的销售规模”，但是如今公司的销售规模仍难以突破200亿元。

或许是为了缓解规模焦虑，在行业大环境都在降速、更强调“有质量”的增长时，华远地产选择了继续关注周转速度。华远地产在半年报中表示，公司2020年以来强化了大运营体系能力，进一步提升管理效率，比如项目平均开工时间进一步缩短至3.7个月，开盘周期缩短至7.7个月。

数据显示，截至6月30日，华远地产开复工面积(操盘+并表)为490万平方米，同比增长26.94%。其中，新开工面积为10万平方米，竣工面积为54万平方米，重庆、长沙、广州、佛山等多城市共计6个项目陆续实现竣备，下半年预计全国范围内实现13批次交付，2021年将成为华远历年来交付规模最大的一年。

对于接下来的发展，华远地产表示，当下的市场环境对房企提出前所未有的挑战，公司追求有质量的发展，将继续强化大运营体系建设，优化现金流及债务结构，提高资金使用效率作为抓手，实施精细化管理策略，强化与母公司华远集团资源协同能力，依靠经营杠杆，向管理要效益去驱动发展。