Coinbase Global(纳斯达克股票代码：COIN)已成为希望通过股票市场接触加密货币的投资者的流行名称。尽管其股价自 4 月上市以来已下跌超过 25%，但该业务的增长是不可否认的。第二季度的收入超过 20 亿美元，是公司去年同期报告的 11 倍多。

这听起来像是我在推销 Coinbase，但事实并非如此。投资者需要认真考虑是否考虑购买这只股票，这一切都取决于数字资产的波动性。

这就是为什么无论加密货币发生什么，Coinbase 都处于困境的原因。

如果波动持续

每个人都知道加密货币非常不稳定。比特币是市值最大的加密货币，今年一直在坐过山车。到 4 月中旬，其价格飙升了 100% 以上，但仅在三个月后就放弃了所有这些涨幅。市值排名第二的以太坊在 2021 年经历了更疯狂的发展。

巨大的日常价格波动是常态，对于 Coinbase 来说，这是一个福音。该公司的每月交易用户从去年第二季度的 150 万增长到 2021 年的 880 万。此外，交易量已飙升至近 500 亿美元。

Coinbase 的成功在很大程度上取决于加密货币市场的波动性。该公司 95% 的收入来自在其平台上交易的零售和机构客户的交易费用。虽然到目前为止这是有利可图的，但 Coinbase 因其高昂的费用而受到批评，并且还有许多其他加密货币交易所急切地寻求满足用户的需求。

这让我想到像Charles Schwab和Robinhood这样的公司现在如何提供零美元股票交易。如果由于竞争加剧导致费用趋于零，Coinbase 的业务会怎样?该公司今天蓬勃发展，但如果 Coinbase 想要保持足够的差异化以实现长期成功，那么小型服务部门最好开始有意义地增长。

还有一个事实，加密货币从来就不是一种投机性金融资产。例如，比特币的主要目标之一是使金融民主化，只有在波动性显着下降的情况下才会增加效用，这会给Coinbase带来另一个问题。

如果波动

高盛和摩根大通等主要投资银行每个季度的交易部门业绩都会出现巨大波动。不出所料，当股市创下历史新高且波动性升高时，收入会得到提升。这在很大程度上是不可预测的，而这些金融机构是长期成功的，因为它们提供其他增值服务。

如前所述，Coinbase 需要加强其非交易业务，并适应加密货币效用上升的情况。它不能只关注客户的投资和投机需求。除了对冲每季度大幅波动的可能性之外，Coinbase 还必须为加密货币做好准备，以最终实现其成为主流的目的。对于比特币，这最终意味着被用作交换媒介。

如果人们在日常生活中开始更多地使用比特币进行交易，那么它的波动性肯定会大幅下降。这是许多加密货币爱好者所希望的，这将对 Coinbase 的生计交易业务造成直接打击。像PayPal这样庞大的金融科技公司，拥有由超过 4 亿消费者和商家组成的庞大用户群，已经让人们可以使用加密货币进行购物和结账。Coinbase 能否从投机的推动者转变为效用者?我没有答案。

Coinbase 目前显然正在增长，但由于公司面临一些基本障碍，我仍然看跌。如果加密货币的波动性居高不下，竞争服务可以通过降低费用来削弱 Coinbase 蓬勃发展的交易收入。另一方面，如果加密货币(主要是比特币)的波动性下降，Coinbase 的盈利机器就死了。

这就是为什么我建议远离股票。