Robinhood的吸引力在于其目标是“使所有人的金融民主化”，但它并不是第一个打开以前令人生畏的市场的交易平台。二十多年前，Tradeweb Markets(纳斯达克股票代码：TW)帮助机构交易者(如养老基金和保险公司)将交易带入现代数字时代。

自 1996 年以来，Tradeweb 一直是美国国债交易数字化的主要参与者，其电子交易平台将交易带到网上。你可以说 Tradeweb 甚至是一家早期的金融科技公司。

虽然 Tradeweb 自 90 年代末就已存在，但自 2019 年 4 月以来才公开交易。在此期间，Tradeweb 的回报率约为 150%，而标准普尔 500 指数的回报率为 62%——这仅说明了故事的一部分。多年来，该公司在扩大平台和产品供应的同时实现了强劲增长，并且从竞争中获得了越来越多的市场份额，这使得该股票值得关注。

另一个坚实的季度

Tradeweb 在其各种平台上为大型机构客户(如对冲基金、中央银行和做市商等批发交易商)提供电子交易。该公司为 40 种不同产品类型的 2,500 名客户提供服务，并通过交易费、佣金和订阅费赚钱。其最大的产品专注于利率(包括美国国债等资产)和信贷(包括公司债务等)。

第二季度，Tradeweb 收入同比增长 23%，达到近 2.61 亿美元。费用仅增长 13%，这是盈利能力改善的迹象，这帮助本季度净收入增长了 56%，达到 6600 万美元。

全面增长为正。Tradeweb 的信贷产品收入增长 47% 至 7200 万美元，其利率产品增长 18%，收入 1.34 亿美元 - 其最大的收入来源 - 其股票产品收入增长 13% 至 1700 万美元。利率的增长受到利率衍生产品以及美国和欧洲政府债券交易量增加的推动，而信贷增长则受到美国和欧洲公司债券交易量增加的推动。

成为众多机构交易者的首选平台

Tradeweb 的主要竞争对手来自其他交易所运营商，如纳斯达克、彭博、洲际交易所和CME 集团。根据 Greenwich MarketView 的数据，据彭博社报道，Tradeweb 拥有电子国债交易的第二大份额，仅次于 CME 的 BrokerTec 平台。

在过去五年中，Tradeweb 的收入以 14.6% 的复合年增长率 (CAGR) 增长，公司继续从竞争中抢占市场份额。今年上半年，其在美国国债市场的份额为 15.8%，高于去年的 13.8%，是 2016 年 7.5% 的市场份额的两倍多。

这种市场份额的增长也适用于企业债务市场。Tradeweb 2021 年在美国投资级交易量中的市场份额为 21.3%，高于 2017 年的 5.2%。该公司在 2021 年在美国高收益市场的市场份额也为 8.4%，仅次于2017 年占该市场的 2.1%。

投资者应注意这一点

Tradeweb 的业务对缓慢的交易环境很敏感，在这种环境中波动性往往较低。较低的波动性意味着更小的买卖差价，即买方支付的最高价格与卖方支付的最低价格之间的差额。在市场高波动时期，买卖价差可能会扩大，这对 Tradeweb 等平台运营商有利。然而，当买卖价差较小时，它会对交易量产生负面影响——最终影响底线。

如果宽松的货币政策继续下去，交易活动可能会放缓，例如接近零的利率和量化宽松，这往往会减轻市场波动。出于这个原因，Tradeweb 在发展其电子交易平台的同时，一直致力于在固定和可变利率之间实现费用多样化。它相信电子交易的长期增长趋势可以帮助它度过低波动时期。

除了通过最近以 1.9 亿美元收购纳斯达克的美国固定收益交易平台扩大其利率产品的交易外，该公司还抓住了早期机会促进中国债券交易。该交易于 6 月底完成，Tradeweb 总裁 Billy Hult 表示“我们可以继续专注于扩大我们平台上批发美国国债市场参与者的数量，并推动 Dealerweb 的进一步增长。”Tradeweb 的增长在 7 月份继续保持强劲势头，该公司宣布日均交易量达到 9720 亿美元，比去年同月增长 34%。

Tradeweb 在构建其交易平台方面做得非常出色，并且越来越成为许多大型机构交易者的首选平台。较低的波动性可能对收益构成不利影响，但该公司预计其增加的市场份额将足以弥补这一点，使 Tradeweb 在未来几年内在机构交易领域站稳脚跟。