近日，云创数据披露精选层首次公开发行结果，通过直接定价确定以20元/股发行1740万股，对应发行市盈率为39.88倍。

有市场人士认为，云创数据的发行市盈率过高，直接定价若高于一定市盈率，保荐机构应该跟投。也有投资者认为，精选层发行是市场定价，云创数据是优质企业，发行市盈率可以相对高些。

2020年7月27日，精选层首批32家公司挂牌上市，当日有六成以上的公司破发。之后，由于新三板改革持续推进，除了转板制度落地，一级市场发行制度也做了相应调整，实施绿鞋机制，即引入新股IPO上市过程中的“超额配售选择权”，一级市场发行也大多由询价定价改为直接定价。此后，精选层公司发行市盈率明显下降。截至8月5日，在首批32家公司之后披露发行定价的33家精选层公司，平均发行市盈率为19.88倍，较首批公司的平均发行市盈率下降36%。

受发行市盈率降低及转板等利好政策因素影响，新股挂牌精选层首日涨幅回升，5月份以后发行的新股首日收盘均价比发行价上涨25%左右。此外，网上打新中签率回归首批公司的平均水平。

一级发行市场回暖后，企业期望能以更高的价格发行。除了40倍市盈率的云创数据，用友金融8月2日公布精选层发行方案，发行底价27元，逼平停牌前市场价，发行市盈率37倍。另外一家精选层申报企业，是传统周期化工企业，发行后市盈率达30倍。

云创数据是一家拥有核心技术的大数据存储产品供应商与大数据处理产品及解决方案提供商。目前，发行人的业务范围已涵盖公共安全、环境监测及学科教育领域。2020年营业收入为3.63亿元，归母净利润为7173.77万元。上市公司通鼎互联为其第二大股东，去年末持股占比15.79%。

首批精选层公司挂牌之后，很多精选层公司以10至20倍市盈率发行，星辰科技发行市盈率19倍，一个月实现股价翻倍。德瑞锂电发行市盈率18倍，股价迄今涨幅超50%。发行市盈率超过30倍的仅有驱动力、丰光精密和三元基因，发行市盈率分别为32.84、34.29和52.15倍。截至8月5日，它们最新价格较发行价上涨20%、70%和下跌14%。三元基因去年12月晋升精选层后，股价持续破发至今。此外，同力股份以19倍不到的市盈率发行，也长期破发，最新收盘价较发行价亏18%。投资者担心，云创数据未来会不会破发？

广东力量资本总经理朱为绎认为，精选层市场化发行需要配合询价制度，或者保荐机构跟投制度。新股发行一定要在企业方、打新机构和二级市场投资者之间获得一种平衡。相对而言，前段时间精选层的发行是比较成功的。