销售：新房销售增幅趋稳、二手房销售略有降温

新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计15862万平方米，相对2020年同期增长44%，相对2019年同期增长34%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长88%/54%/66%/35%。样本城市中，福州、武汉成交面积累计同比分别增长169%/115%。二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计46.6万套，相对2020年同期增长14%，相对2019年同期增长8%。样本城市中，北京、厦门表现较热，成交套数同比增速分别为56%/47%。

融资：内债、外债发行均环比下降

上周房企发行国内债券82亿元，环比-47%，发行海外债券59亿元，环比-45%，合计债权融资141亿元，环比-46%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4353亿元，同比+8%，累计发行海外债券2119亿元，同比-23%，合计债券融资金额6471亿元，同比-5%。

重要事件

1、武汉、东莞相继加码楼市调控；2、银保监会：防止银行保险资金绕道违规流入房地产市场；3、中央政治局会议：加快发展租赁住房；4、住建部约谈银川等五城，将纳入房地产市场监测重点城市名单。

投资建议

中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。