行业近况

上周基础化工板块上涨1.99%，沪深300指数下跌0.11%，基础化工板块跑赢大盘2.04个百分点，涨跌幅居于所有板块第8位。基础化工(中信)板块P/E(TTM，整体法，除负值)为29.00，P/E(2021E)为25.15。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为1.76，低于一年来的均值2.160上周WTI原油价格上涨0.4%，布伦特原油价格上涨0.7%。化工品价格涨幅居前：硝酸、氯化钾、DMC溶液、无碱纺织型粗纱、DAP；跌幅居前：聚醚多元醇、R134a、醋酐、醋酸酐、国际汽油。

评论

光学膜产业升级的投资机会。中国光学膜产业已经处于全面产业升级的重要时间窗口。中国光学膜产业已经在光伏背板领域、显示背光模组用的扩散、增亮、反射膜和复合膜领域已经建立了优势地位。当前国内的龙头公司正在向中高端的制程保护用离型膜、MLCC离型膜、OCA离型膜、偏光片离型保护膜进军。1)显示和电子制造产业全球产业大转移，以及光伏产业和智能电动车产业作为国内的优势产业迎来快速发展，给了国内的配套材料产业行业快速发展和升级空间。中高端光学膜产业主要应用于显示领域、电子制程领域，我们认为光学膜产业将跟随下游行业共同成长。2)LCD产业升级，带来背光膜材单价提升。关注mini-LED反射膜，以及量子点膜和核心层使用的增加。3)MLCC产业快速发展，离型膜国产化空间大。关注MLCC离型膜基膜和涂布一体化布局的企业。

氯化钾价格持续上行。上周盐湖集团60%粉价格在七月初上调的基础上持续上调500元，市场供应量持续紧俏。尽管今年2月中方钾肥谈判小组与白俄罗斯钾肥公司(BPC)就2021年度钾肥进口价格达成一致，合同价格为247美元/吨CPR，较去年大合同签订价格上涨27美元/吨，但钾肥市场价格仍持续上涨，国产钾肥价格已经从年初的2020元/吨到上涨至目前的3270元/吨，价格上涨的直接原因是国内市场可售现货紧俏，进口量下降，国产供应量持续紧俏，导致市场货紧价扬。同时国际市场价格持续上行，价格高位，再加上欧盟对白俄罗斯制裁的影响，大合同到货周期仍有一定不确定性，后期进口量仍有减少可能所致，同时也受到化肥整体价格上行的情绪影响。

估值与建议

我们认为基于资源、产业链以及规模化低成本生产等优势，优质化工企业有望逐步切入新能源材料领域并建立优势，看好万华化学、华鲁恒升、联涨新科等；同时看好具备较好成长性的华峰化学、扬农化工、新和成、新宙邦等。