观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后两市走势不一，但随后都迎来快速走低，此后，酒店、通信等板块拉升，金融股也迎来回升，指数止跌反抽，深成指顺利翻红，而沪指尾盘迎来翻红。盘面上，休闲服务领涨，通信、医药生物、家用电器以及食品饮料都表现抢眼，但多数板块仍迎来下跌，其中化工板块领跌，房地产、钢铁、农林牧渔以及公用事业跌幅居前。

全天市场依旧震荡，宁德时代继续下挫拖累创业板，而板块轮动以及反复下，市场成交继续突破万亿。不过，沪深两市权重股表现低迷下，指数并没有像样的表现，即便是通信等题材股一度活跃，也没有太大的波澜。当前市场整体放量震荡，但场面略显尴尬，不涨也不跌，区间徘徊下，或许在等待新的方向选择。

回顾7月以来的走势，市场迎来了风格分化以及板块轮动，而且在这过程中，市场也同时迎来成交量的持续释放，截止当日已经连续13个交易日成交过万亿。不过，即便如此，指数也没有太多的起伏，甚至7月整体还是重心下移的。而在这个过程中，上证50为代表的蓝筹白马股，甚至一度创下年内以来的新低，这也着实令市场汗颜。

两市成交量不差，但指很多蓝筹股还不断创年内的新低。这些背后，一方面是因为当前市场流动性并不差，所以成交还是比较高；另一方面，很多板块和个股估值相对高企，资金调仓换股的需求比较大。所以，就造成了当前成交量相对比较大，但市场却不涨的现象。

不过，这并非表明指数就会走低，相反在当前国内外环境整体向好的基调下，随着国内经济复苏的持续以及流动性的相对稳定，市场结构性行情依旧，目前仍处于牛市的后半程，部分板块和个股的机会仍然存在。对于机会把握尚可的投资者者，依旧可进行具体的配置，但最好的就是寻求相对确定性机会，切忌追高下继续挖掘强业绩以及低估值的品种。

总体上，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。