投资要点：

近期数据回顾

市场表现近五个交易日，沪深300上涨1.49%，银行业（中信）上涨0.03%，跑输沪深300指数1.45个百分点，在30个中信一级行业分类中排名第19位。其中，国有大行整体上涨0.36%，股份制银行整体上涨0.17%，城商行整体上涨0.15%，农商行整体下跌0.56%。近五个交易日银行业个股涨跌互现，其中兴业银行（5.82%）、南京银行（2.63%）、厦门银行（2.27%）表现居前，常熟银行（-1.74%）、平安银行（-2.25%）、苏州银行（-4.92%）表现居后。

利率与流动性上周（截至6月25日，下同），央行通过公开市场操作净投放资金450亿元：逆回购投放900亿元，到期400亿元；发行央行票据互换三个月50亿元；隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别较前周波动-46.4bp、-1bp、19.2bp和0.6bp至1.55%、2.20%、2.72%和2.40%；国债到期收益率下行，1年期、5年期和10年期国债收益率分别较前周波动-8.37bp、-3.61bp和-3.75bp至2.44%、2.95%和3.08%。

理财市场据Wind不完全统计，6月21日至6月27日共计发行理财产品956款，到期1146款，净发行-190款。新发行的理财产品中保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.63%、1.36%、98.01%；开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为12.55%、33.47%和53.98%。

从不同期限产品来看，上周理财产品预期年收益率较前周走势分化，2周、1个月、2个月和6个月期理财产品预期年收益率分别较前周上升12.78bp、21.87bp、6.43bp和0.82bp至2.97%、3.30%、3.45%和3.42%。1周、3个月和4个月期理财产品预期年收益率则分别较前周下降9.28bp、14.30bp和13.61bp至2.69%、3.48%和3.44%，9个月期理财产品收益率继续与前周持平。

同业存单市场上周，同业存单净融资规模为1，736.50亿元。其中，发行总额达4，830.10亿元，平均发行利率为2.7617%，到期量为3，093.60亿元。

行业要闻

银保监会、央行发布倡议书：降低ATM跨行取现手续费同城每笔不超过3.5元；央行：完善央行政策利率体系调整存款利率自律上限确定方式；永续债发行主体扩围至政策性银行中小行发行日益活跃。

公司公告

成都银行：公司收到成都市国资委批复，原则同意本次无偿划转事项，本次划转后，成都市国资委实际控制的成都市属国有企业合计持有成都银行股份比例为30.027620%，成都银行将由无实际控制人、控股股东变更为成都市国资委为成都银行实际控制人、交子金控为成都银行控股股东；无锡银行：无锡转债转股价格自人民币5.79元/股调整为人民币5.61元/股，实施日期为2021年7月6日；上海银行：上银转债转股价格自人民币11.03元/股调整为人民币10.63元/股，调整后的转股价格自2021年7月6日（除息日）起生效；青农银行：青农转债转股价格自调整前4.47元/股调整为4.32元/股，调整后的转股价格自2021年7月7日（除权除息日）起生效。

投资建议

6月25日，人民银行货币政策委员会召开2021年第二季度例会。会议指出，当前我国经济运行稳中加固、稳中向好，但国内外环境依然复杂严峻，继续强调保持稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。同时较一季度新增“调整存款利率自律上限确定方式”，并再次强调要“继续释放贷款市场报价利率改革潜力”。近年来，我国一直在推进利率市场化改革工作，2019年开始推进贷款市场报价利率（LPR）改革，此次利率自律机制将存款利率自律上限改为“基准利率+基点”的定价模式，进一步完善了我国利率市场化定价机制，有利于缓解银行揽储压力，降低长端利率自律上限，推动银行存款期限结构不断优化，引导银行业更好地服务实体经济。存款利率定价机制的改革，有利于缓解银行净息差收窄压力，此次改革更为利好具有优质客户基础、财富管理业务具有优势、存款来源稳定且多元化的银行，部分中小行仍然面临揽储压力。

截至6月30日，银行板块（中信）估值约为0.70xPB，近十年以来分位数为0.62%，仍然处于历史低位。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。结合宏观经济企稳向好和信用边际收紧的背景，我们继续看好银行板块的投资机会。

从个股方面看，我们预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区域优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。