随着 6 月 28 日交易开始，New Senior Investment Group(NYSE:SNR) 的股价大幅上涨。在交易的最初几分钟内，房地产投资信托(REIT) 的股价上涨了近28%。重大新闻是与行业巨头Ventas(NYSE:VTR) 的交易。

总而言之，Ventas 正在收购 New Senior，因为它希望在 2020 年大流行驱动的行业低迷之后对老年住房需求反弹的预期加倍。这是一项全股票交易，其中 New高级股东持有的每股 New Senior 股份将获得 0.1561 股 Ventas 股票。该价值约为每股 9.10 美元，较 New Senior 过去 30 天的平均股价溢价 30%。Ventas 认为，这笔交易将为每股标准化运营资金(FFO)增加 0.09 美元至 0.11美元。

然而，这里的重要故事是，Ventas 专门用于老年住房的投资组合的百分比将从净营业收入 (NOI) 的 44% 增加到 48%。与此同时，Ventas 拥有和经营的资产，即业内称为 SHOP 资产，将从 NOI 的 26% 增加到 31%。SHOP 资产的表现直接影响到 Ventas 的收益表，这与租金收入是主要回报来源的净租赁物业不同。从本质上讲，这是一个杠杆赌注，即最糟糕的时期已经过去，婴儿潮一代人口老龄化的长期需求将使此次收购成为赢家。

考虑到交易的全股票性质，拥有 New Senior 但不想拥有 Ventas 的投资者可能应该考虑出售 New Senior 的股票以锁定收益。在一些曾经多元化的 REITs，尤其是Healthpeak，正在退出老年住宅领域之际，其他人需要退后一步仔细思考此次收购的目的。这并不意味着 Ventas 犯了一个错误，只是表明它正在增加对 2020 年深陷困境的行业的依赖，事实上，它仍在努力实现反弹。如果当前局势继续挥之不去并阻碍老年住房行业的复苏，这可能是一种机会主义购买，可以提高回报或领先权重。