在发布 2021 年第三季度(截至 4 月 30 日)低于平均水平的收益后，加拿大种植商HEXO(纽约证券交易所代码：HEXO)的股价在 6 月 14 日暴跌 7%。作为即将成为加拿大最大的生产商和饮料的顶级生产商，投资者对该公司抱有很高的期望。

相反，HEXO 的收入增长停滞不前，亏损持续，债务激增。那么投资者应该在下跌时加倍吗?

什么地方出了错?

HEXO 的收入在 2021 年第三季度同比仅增长 2%，达到 2260 万加元。与此同时，其同期的经营亏损从 2110 万加元小幅下降至 1610 万加元。在 HEXO 第二季度实现 94% 的收入同比增长的背景下，结果令人失望。

该公司将低于标准的性能归咎于菌株培养的错误时机和哈希的过度生产。最重要的是，今年上半年魁北克(加拿大人口第二多的省份)对当前局势的处理不力。尽管实施了严格的宵禁、关闭了户外设施、关闭了绝大多数零售店并禁止销售“非必需品”，但魁北克在加拿大人均当前局势死亡人数方面仍然排名第一。

魁北克是 HEXO 最大的市场，拥有约 50% 的市场份额，供应链和消费者需求的中断影响了其底线。但是，不包括该省，该公司的销售额同比增长了惊人的 169%。

现在是买入时机吗?

好消息是，随着大规模疫苗接种计划的全面展开，魁北克已开始解除限制。因此，HEXO 的销售额可能最早在本季度恢复增长。该公司还有很多即将进行的并购。

5 月 17 日，HEXO 宣布以 5000 万加元收购 48North Cannabis。2021 年第三季度(截至 3 月 31 日)，48North 的收入同比增长 94%，达到 520 万加元。

6 月 1 日，该公司完成了对生产商 Zenabis Global 的收购。这笔 2.35 亿加元的交易将为HEXO 增加 5,930万加元的销售额和 350 万加元的营业收入减去非现金项目(EBITDA)。Zenabis 的销售额与去年 2019 年相比增长了 95%。

今年下半年，该公司将以 9.25 亿加元收购加拿大最大、利润最高的私人生产商之一 Redecan。Redecan 在主要省份的预卷、油、胶囊和电子烟的销售额中名列前三，过去 12 个月的销售额为 1.1 亿加元。合并所有收购后， HEXO 将占据加拿大市场 17% 的市场份额。这地方公司在顶部位置，击败Tilray的(NASDAQ：TLRY)15.5%的市场份额，这短暂控制了从去年12月标题月下旬。

目前， HEXO 的企业价值(EV) 为 22.94 亿加元，而总收入约为 2.64 亿加元。这使该股票的电动汽车销售倍数为 8.7。从增长的角度来看，股价相当便宜，因为该公司第四季度的销售额可能会反弹 40% 至 50%。

但是，请记住，除了 Redecan 之外，HEXO 收购的所有公司都没有盈利。此外， HEXO 为这些合并承担了价值 5.39 亿加元的债务(手头只有约 1.78 亿加元的现金和投资)，因此风险很大。更谨慎的投资者可能会等待 HEXO 先盈利后再开仓。在这一点上， HEXO 成为真正安全的股票的杠杆太大了。