4月沪深300上涨1.5%，申万汽车指数上涨3.2%，表现强于大盘，华为产业链表现突出。4月汽车销售225.2万辆，同比增长8.6%。其中乘用车销量170.4万辆，同比增长10.8%。经济复苏需求回暖，预计2021年乘用车销量有望较快增长，但需关注芯片短缺等风险。商用车销量54.8万辆，同比增长2.3%，其中轻型客车销量同比大幅增长，重卡等销量增速有所回落，预计上半年高景气度将会延续。4月新能源汽车销量20.6万辆，同比增长180.3%，继续刷新当月产销记录，预计全年销量将达到240万辆，建议持续关注产业链投资机会。

主要观点

4月乘用车批发与零售销量快速增长。据乘联会数据，4月狭义乘用车市场零售达160.8万辆，同比增长12.4%；厂商批发销量165.9万辆，同比增长10.5%。随着经济和需求复苏，批发和零售稳步提升。4月豪华车零售增速达30%，消费升级的高端换购需求仍旧旺盛；合资品牌零售增长2%，其中美系份额有所提升，预计芯片短缺对部分车企供给短期影响较大；自主品牌快速回暖，零售增长24%，其中长安、红旗、奇瑞等表现较强，相关车企及供应链有望受益。

4月商用车产销小幅增长，重卡销量刷新当月记录。据中汽协数据，4月商用车产销分别完成52.1万辆和54.8万辆，同比分别增长1.2%和2.3%。其中货车销售50.1万辆，同比增加0.7%，增幅回落明显。重卡、轻卡销量分别为19.3万辆和23.3万辆，刷新4月历史记录。重卡上半年有望保持高景气度，“大吨小标”治理及国六实施有望带来轻卡量价齐升，建议关注头部轻卡企业及相关产业链。客车销售4.7万辆，同比增长23.1%，主要是轻型客车表现较好。随着国内疫情好转及经济复苏，预计2021年大中客车销量将逐步恢复至正常水平。

4月新能源销量同比增长180.3%，持续刷新纪录。4月新能源汽车产销分别达21.6万和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍，继续刷新当月产销记录。新能源乘用车销量19.3万辆，同比增长198.1%；五菱宏光MiniEV、特斯拉Model3/Y、比亚迪汉、长城欧拉R1等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量1.3万辆，同比增长51.2%；6米以上新能源客车销量同比下降4.6%，宇通客车、中车电动、比亚迪销量位居前三。新能源汽车销量继续保持高速增长，预计全年新能源车销量将达到240万辆。2021年相关产业链有望受益，建议持续关注。

1-3月汽车行业收入及利润均高速增长。据中汽协数据，2021年1-3月汽车工业重点企业集团实现营业收入10496.0亿元，同比增长76.2%；实现利润总额625.8亿元，同比增长586.3%。随着车市后续逐渐回暖，营业收入及利润总额有望持续增长，但累计增速预计将下降。

投资建议

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，关注福田汽车等。

零部件：随着汽车销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、华域汽车、宁波华翔，关注一汽富维、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益大众MEB及特斯拉国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米推动产业快速发展。

推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。