4月以来，A股上市公司陆续披露了2020年年报以及2021年一季报，QFII、公募基金等机构的调仓换股路线成为市场焦点。

整体而言，今年一季度，QFII大幅减持了金融行业，小幅减持了信息技术行业，增持了医疗保健、日常消费、可选消费等。这与公募基金偏好的板块呈现出一致性。一季度，大消费板块在公募基金配置的占比从2020年四季度的49.29%下降至48.61%，未出现明显变化。

另外，市场对A股接下来的走势以及布局方向出现了分歧。有私募人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，目前机构资金相对保守，倾向于选择被错杀的白马或低估蓝筹，市场资金在主题机会中反复博弈，A股市场近期可能迎来预期分歧的调整期。

QFII加仓消费和医疗

根据Wind数据，截至4月21日，已披露今年一季报的上市公司中，共有70家公司的前十大流通股中出现了QFII的身影。其中，QFII新进(与去年四季度末对比，下同)个股达36只，另有14只个股获QFII增持。

具体来看，今年一季度，奥本海默基金公司增持了1657.06万股恒瑞医药，截至一季末，奥本海默持有的恒瑞医药市值在后者流通股中的占比为1.5%，较去年末上升了0.31%;摩根大通银行增持了回天新材，增持后，其持股市值在回天新材流通股中的占比为4.09%，较去年末上升了3.30%;安本环球中国A股基金增持了867.99万股华测检测，增持后，其持股比例上升为2.11%。

同时，今年一季度加仓A股较多的QFII包括：法商法国兴业银行股份有限公司同时出现在8家公司的前十大流通股股东名单中;瑞士联合银行集团则同时重仓了信捷电气、洪通燃气、艾德生物等8只个股，而截至去年四季度末，该公司已经重仓了回天新材、三诺生物、健帆生物等4只个股;此外，摩根大通银行也新进成为5家上市公司的前十大流通股股东。

此外，从虽然被减持但前十大流通股中仍然有QFII的个股来看，德美化工、万华化学、东方雨虹被QFII减持数量居前。同时，QFII减仓方向也包括化学原料、软件和信息技术服务、食品制造业以及医药制造业等。

整体而言，“QFII/RQFII今年一季度大幅减持了金融行业，小幅减持信息技术行业，增持了医疗保健、日常消费、可选消费、材料行业”。金樟投资研究员董海博向记者分析，这可能是由于去年四季度以来，金融行业的逻辑已经有一定程度的兑现，而医疗保健等行业经历了一季度的回调，已呈现出一定的性价比。

对比来看，QFII一季度加仓的方向与公募基金的重仓板块相似度较高。统计数据显示，在公募基金一季度的持仓中，消费、食品饮料行业以及医药行业的占比仍然较高。

截至4月22日，已有92.7%的公募基金公布了一季报数据，中鑫商银研究院团队根据公募基金一季报数据估算，前期大家预估的消费板块抱团瓦解实际上并未发生，大消费板块配置的占比从2020年四季度的49.29%下降至48.61%，下降比例并不明显。金融地产板块和周期板块占比抬升，分别从6.7%提升至8.1%，从26.45%提升至26.47%。

同时，中鑫商银研究院数据显示，公募基金持仓占比较高的前几大行业的排名也没有发生变化。食品饮料占比从去年四季度的20.4%下降到了19.8%，只下降了0.6%个百分点，电力设备及新能源占比从9.1%下降至7.5%;而医药、电子行业反而有所上升，医药从16.8%上升至17.6%，电子从10.5%上升至11.4%。另外，今年一季度，配置增幅最大的是电力及公用事业、煤炭、银行，跌幅最大的是通信、非银行金融与综合。

北向资金加速买入电子、金融、医药

从近一个月北向资金的流向来看，买入较多的以电子、银行、非银、医药行业为主，卖出较多的则主要包括食品饮料、电气设备等行业，具体标的以前期抱团的高估值个股为主。

谈及二季度的投资策略，中鑫商银股票投资主管、基金经理林文生表示，在通胀预期抬头的宏观环境下，预计股市继续震荡的可能性较大。疫苗发展、经济复苏和政策走向仍然是主导市场方向的三大重点。板块方面，我们较为看好有业绩支撑的顺周期板块、业绩稳定性高的消费板块，以及受益于市场集中度提升、进口替代的一些建材、工业板块。