周度观点：

一二线城市宅地持续“断供”，“两集中”政策待发力：3月1日至3月7日，百城土地宅地供应规划建筑面积316万㎡，2021年累计供应规划建面6544万㎡，累计同比下降17.3%，供求比0.75。其中，一线、二线城市无土地供应。两集中政策后，三月底预计将迎来首批城市集中供地计划。相比以往土地逐块成交，集中放量供应在土地交易期内大幅增加供应，在入地出让保证金制度下，对于部分热点城市热点地块的土地竞拍起到了分流的效果，开发商更加注重以合理的价格获得合理的土地资源，土地市场回归理性，地价增速有望放缓。

销售强复苏，行业景气度持续上行：1—2月份，商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1—2月份增长23.1%，两年平均增长11.0%。其中，住宅销售面积增长1.08倍，办公楼销售面积增长56.4%，商业营业用房销售面积增长66.4%。商品房销售额19151亿元，增长1.33倍；比2019年1—2月份增长49.6%，两年平均增长22.3%。其中，住宅销售额增长1.44倍。销售景气度大幅增长，行业增速进一步提高。

当前环境下，我们持续看好头部房企在今年以来的销售强复苏的背景下，叠加利润率改善的预期，共同驱动行业估值修复的投资机会。推荐A股头部房企万科A、新城控股、保利地产、中南建设，低估值叠加经营边际改善的华侨城，以及及H股低估值修复机会，如融创中国。

行业跟踪

销售回顾（2.27-3.5）：重点监测33城累计成交面积539.5万㎡，环比上周下降1.3%；2021年累计成交5251.7万㎡，累计同比增长121.8%。其中，一线城市成交90.8万㎡，环比上周下降10.1%，2021年累计成交971.2万㎡，累计同比增长179.1%；二线城市成交241.6万㎡，环比上周上升12.5%，2021年累计成交2159.4万㎡，累计同比增长91.7%；三线城市成交207.2万㎡，环比上周下降10.3%，2021年累计成交2121.1万㎡，累计同比增长137.5%。

土地供应（2.22-2.28）：百城土地宅地供应规划建筑面积316万㎡，2021年累计供应规划建面6544万㎡，累计同比下降17.3%，供求比0.75。在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价3470元/㎡，近四周平均挂牌均价4935元/㎡，环比下滑0.8%，同比增长22.6%。

土地成交（2.22-2.28）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积673万方，2021年累计成交8726万㎡，累计同比上升8.8%。

土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为4498元/㎡，环比下降33.2%，同比下降42.5%，整体溢价率为6.5%，2021年平均楼面价6098元/㎡，同比增长3.6%，溢价率14.9%，较去年同期溢价率增长2.9个百分点。