快递：快递需求整体维持旺盛，顺丰同城急送升级服务。1）国家邮政局发布2月快递发展指数报告，预计业务量、收增速分别超73%和34%：据报告披露，2月快递业务量预计完成48亿件左右，业务收入预计达490亿元，由于去年同期受疫情影响基数较低，2月同比增速有望继续维持高增长，预计业务量收增速分别超73%和34%。受快递不打烊服务护航，春节期间全国快递包裹量达6.6亿件，同比增长260%，快递服务需求保持旺盛态势。2）顺丰同城急送成立两周年，将进行时效与用户体验升级：近日顺丰同城成立满二周年，顺丰同城急送将对用户服务体验再次升级，计划打造先锋骑士队伍，提升派送人员业务能力与素质水平，强化用户感知，提升服务体验。另一方面，顺丰同城急送的自有产品体系将进一步与顺丰速运同城寄送的分钟级履约需求进行融合升级。即便不使用顺丰同城急送app，用户通过顺丰寄递同城物品时，如果有平均1小时送达的更高时效要求，也可直接选择顺丰同城急送服务。此次升级有望为顺丰速运增添分钟级时效的相应产品，使用户需求在顺丰体系中形成闭环，拓宽企业经营护城河。3）顺丰、申通着手布局社区团购：根据丰巢官方微信公众号信息，丰巢已设臵相应社区团购端口，并上线小程序“巢鲜厨”，开展以生鲜产品为主的社区团购业务。目前来看，“巢鲜厨”在体量方面各生鲜产品的库存储备仅有500份，相对盒马、橙心优选等平台仍处于起步阶段。申通方面则在3月2日的投资者交流会中表示公司在未来将着力发展短链物流，目前已经与盒马在湖南、湖北等区域试水合作网格仓业务，负责生鲜产品的运输配送。快递行业短期关注龙头2021Q1业绩改善；长期视角看，递行业赛道需求增长确定性较强，依旧是增量行业，而供给端，份额向头部加速集中，关注各家快递企业份额的分化以及格局变化。重点

推荐：顺丰控股（品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善）；中通快递（电商快递龙头优势突出）；韵达股份（份额提升，估值回调后具备吸引力）；关注圆通速递、申通快递未来的融合变革，德邦股份基本面的持续改善。

航空：民航发展基金减收20%，春节后航班量、客座率同步回暖，3月航空旅客出行意愿进一步恢复。1）民航发展基金再度减收20%，助力航司快速恢复：两会期间报告指出，为支持民航业的发展，通过改革办法推动降低企业生产经营成本，民航发展基金航空公司征收标准将降低20%。本次调整是继2019年50%下调，2020年免收以来的又一次减收，预计将进一步帮助航空公司减轻现金流压力，走出疫情影响，实现快速恢复。民航发展基金是航空公司成本中的重要部分，2019年占航空公司成本的1.6%-2.1%，而近期春运市场的需求不及预期又加大了国内航司的经营压力，本次发展基金的再度减收将对行业形成利好，缓解企业负担。2）节后航班量、客座率同步回暖，3月旅客出行意愿进一步恢复：据飞友科技发布《2021年2月民航运营报告》中数据显示，国内航线航班量自正月初四开始逐步恢复，并于2月底恢复至2019年同期水平；客座率方面自2月21日起维持在70%以上水平，创下2021年新高。3月航旅需求有望进一步恢复，据民航旅客服务测评数据披露，3月份旅客出行意愿环比2月份提升明显，商务出行与旅游出行意愿均大幅提升。由于国内疫情形式逐步好转，3月份有出行安排的旅客占比为76%，较2月份提升4%，出行意愿指数环比2月份上升35%，同比上升107%。从趋势上看，国内旅客出行总量有望在3月完成触底反弹，关注后续疫情恢复态势与航旅需求走向。中期视角看，国内与国际需求未来都有望受益疫苗推广，迎来快速恢复。总体看，我们认为航空受疫情影响最严重的时期已经过去，当前板块估值处于历史底部区间，我们重点推荐低成本航空春秋航空；具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。

机场：1月机场客运需求波动，货运增速维稳。1）1月机场客运同比均有所下降，货运表现保持突出，同比增长10.5%：据民航局数据显示，1月航班量达34.8万班次，同比下降29%。国内航线方面，虽然受近期疫情与就地过年政策影响呈现下滑趋势，但同比降幅方面整体水平仍保持在疫情前同期的80%以上；国际方面则受境外疫情及出入境政策影响，行业整体约为疫情前同期的10%左右。货运方面各千万级机场则呈现良好发展势头，1月行业共计完成货邮运输量66.9万吨，同比增长10.5%，上海机场，白云机场与深圳机场分别位列货邮吞吐量的前三位。2）白云机场三期扩建将于今年6月动工，总投资达544.2亿元：据白云发布消息披露，白云机场已完成2021年征拆任务计划，预计于今年6月开启T3航站楼建设。该项目总投资544.2亿元，建设完成后，白云机场将拥有5条跑道和2个航站区，预计飞机起降架次将达到年均77.5万架次，旅客吞吐量1.2亿人次，货物吞吐量380万吨。短期机场航空业务受疫情扰动下滑符合预期，国内客流恢复较快，国际客流有序复苏。长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业具备空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升，重点关注机场龙头上海机场、白云机场。

公路铁路：国家铁路2020年旅客发送量21.67亿人，同比下降39.4%。

据中铁集团2020年统计公报披露，国家铁路旅客发送量完成21.67亿人，同比下降39.4%；旅客周转量完成8258.10亿人公里，同比下降43.2%。货运方面，国家铁路货运总发送量完成35.81亿吨，同比增长4.1%，其中，集装箱发送量同比增长36.7%；铁路货运总周转量完成27397.83亿吨公里，同比增长1.4%。新冠疫情在对客运造成显著影响的同时，也为货运提供了新的需求窗口，其中中欧班列受海外医药物流需求刺激，创下同比增速新高，关注后续疫苗派发所带来的铁路货运增长与客运需求修复。

本周投资策略：快递行业供给端变革加速，继续看好综合物流服务商顺丰控股和电商快递龙头中通快递，估值回调后的韵达股份建议

重点关注；短期关注业绩改善确定性较强的德邦股份；航空机场因疫情反复而需求再次承压，关注后续经济复苏和疫苗推广带来的板块修复，继续看好航空板块。本周组合：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、中国国航、德邦股份。