一线新房成交热度持续提升，16城二手房成交维持高水平。从30大中城市成交数据来看，1月23日-1月29日商品房成交面积为407万平方米，环比+10.5%。其中一线城市成交面积142万平，环比+44.7%；二线城市成交面积143万平，环比-10.2%；三线城市成交面积122万平，环比+10%。16城二手房成交绝对值2021年初至今逐周不断扩大。

土地供应回升，成交稳定，三线土地溢价率大幅上升。1月18日到1月24日，百城供应土地规划建面为1037.1万平方米，同比-75.6%，环比+25.5%。百城成交土地规划建面为1264万平方米，同比-1.8%，环比-2.6%，成交供应比为1.2。百城土地溢价率为18.29%，较前一周上升3.3个百分点。分一二三线城市来看，一线成交环比下降48.5%，土地溢价率为0，较上周继续回落；二线成交面积462.3万平，环比小涨5%，土地溢价率由上周的15.3%回落至5.7%；三线成交面积由上周的549万平上升至642.6万平，溢价率由22.9%大幅上升至59.9%。

主流房企2020年实现业绩+销售额双提升。根据已披露业绩快报的56家公司业绩预告情况，实现业绩预增的公司有20家，主流房企业绩稳定增长。从全年销售情况来看，主流房企大多表现亮眼，前五大房企中恒大、万科年度销售额同比增速超过10%，部分房企实现了销售金额同比30-50%的增长。房企销售TOP10门槛提高到2780亿元，行业集中度进一步增强。

房地产板块估值目前处于历史底部区域。截至1月29日，房地产行业TTM市盈率（历史整体法）为7.6X，低于一年、三年、五年移动均值；房地产行业PB（整体法，最新）为1.1X。2021年1月25日至1月29日（上周），房地产板块跌幅为5.26%，在30个一级行业中排名第20，房地产上周跑输上证综指和沪深300。子板块中园区开发子板块表现相对较优。

投资建议：我们提示板块当前的配置价值。虽然部分城市因城施策出台房地产调控新政，短期影响行业投资情绪，但是长期不改龙头房企稳健增长趋势。主流房企2020年实现业绩+销售额双提升。大政策方面已形成完整闭环，从居民端、房企以及银行三个维度对房地产市场的稳定进行监测和调控，有利于板块估值修复。当前行业估值处于10年来历史低位，公募基金配置比例持续走低，供给侧改革不断深化，利好注重内部运营与具备融资优势、财务稳健的企业。我们看好当前住宅开发行业、物业管理行业以及经纪服务行业三个细分领域头部企业投资机会。建议关注低估值、高股息的优质住宅开发行业龙头股：万科A、保利地产、金地集团；销售提速、弹性较大的优质成长型个股：阳光城、金科股份、中南建设；A股物业行业龙头公司招商积余；经纪服务行业标的我爱我家。