事项：

国家能源局发布2020年全社会用电量等数据，全国新增电源装机190.87GW，其中风电71.67GW、太阳能发电48.2GW。

平安观点:

2020年光伏新增装机约48.2GW，12月装机量超预期。根据中电联数据，2020年1-11月国内新增光伏装机25.9GW，结合2020年全年新增48.2GW，则12月单月新增光伏装机约22.3GW，超出我们预期。根据能源局统计，2020年新增户用装机10.1GW，即地面电站和工商业分布式的装机规模达38.1GW。2020年6月，国家能源局公布2020年光伏发电竞价项目情况，总规模达25.97GW，对于这些项目，如果2020年底前未全容量建成并网，每逾期一个季度补贴降低0.01元/千瓦时，逾期两个季度的取消项目补贴资格；估计2020年竞价项目的保电价、抢并网是推动12月装机规模超预期的主因。

风电装机数据大超预期，吊装规模或小于并网规模。按照能源局统计数据，2020年新增风电并网装机约71.7GW，结合中电联统计的2020年1-11月24.6GW的新增装机数据，12月的新增装机达47.1GW，远超我们预期。一方面因为2020年底是2018年及以前新核准陆上项目获得补贴的并网截止时间，存在非常强烈的抢装；另一方面可能存在统计口径方面的因素（过去几年每年的吊装规模大于并网规模）。结合风机企业的出货情况，估算2020年新增吊装规模40-50GW，处于历史最好水平。

2021年光伏平价项目抢装，新增装机有望达55GW以上。根据国家能源局发布的《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》，2020年光伏平价项目规模33.05GW，考虑2019年第一批光伏平价示范项目14.78GW以及2020年竞价转平价项目8GW，2019-2020年出台的平价项目合计约55.8GW。根据政策要求，这些平价光伏项目须于2021年底前并网，未在规定时限内并网的项目将从2019年第一批、2020年光伏发电平价上网项目清单中移除。结合考虑户用、特高压配套、示范类项目以及2021年新出台的平价项目，估计2021年国内新增光伏装机持续增长，有望达到55GW以上。

2021年海风和分散式项目抢装，新增装机有望达35GW以上。2021年底将是国内分散式风电、海上风电项目、2019-2020年新核准的陆上风电项目获得补贴的并网截止时间，参考2020年抢装热情，预计2021海风装机有望达8-10GW，陆上分散式风电规模有望与海风相当。结合考虑平价基地和常规平价项目、部分2020年结转至2021年的项目，我们预计2021年国内新增风电吊装规模将超过35GW。

投资建议。国内能源低碳转型大势所趋，以发电央企为代表的开发商积极性高，目前光伏和风电储备项目充足，2021年光伏和风电的装机需求乐观。光伏方面，重点推荐垂直一体化布局、组件份额快速提升的隆基股份，推荐相对紧缺的硅料和热场环节龙头通威股份、金博股份；风电方面，推荐整机及零部件相关龙头金风科技、明阳智能、日月股份、东方电缆等。