半导体行业景气高企，2021拐点无虞。大陆半导体转化效率进入加速期，高转化效率是支撑大陆半导体公司高估值的基础，在创新周期、国产替代、行业人才回流大背景下，半导体板块具备从产品迭代、品类扩张到客户突破的三重叠加驱动，因此具备相当大的营收、盈利能力弹性。本轮创新，射频、光学、存储等件在5G+AIoT时代的增量有望与下游需求回补共振，2021年有望迎行业拐点。

全球半导体拐点反转，这次和以往有何不同？供给端的冲击是历史首次，资本开支及产能实际扩张远低于预期，而伴随着疫情企稳、下游需求环比改善，全产业链库存进入危险区，紧张度有望进一步加大，预期高景气度持续时间至少一到两年，远超市场预期。

存储龙头美光FY21Q1业绩超预期，看好2021年存储行业复苏。美光FY21Q1实现营收57.7亿美金高于市场预期，Q2展望继续向好印证市场需求强劲。美光判断DRAM行业周期已经开始由底部回升，预计2021年需求触底反弹，2021年总体需求预计将强劲增长16——20%（highteens），供需共振下价格Q1起将一路走高，5G手机出货量有望翻倍叠加增长的内存需求，将成为行业成长最大的推动因素。

面板涨价超预期，MiniLED开启商用元年。根据witsview，继2020年12月下旬TV面板价格比上旬涨幅再度扩大之后，2021年1月份面板价格超预期，2——3月供应链仍然紧张。三星全新NeoQLED电视发布，开启2021年mini-LED商用元年，MiniLED背光是当前LCD升级的主要创新方向，未来更多厂商有望跟进创新。持续看好面板行业赛道的周期性减弱、科技成长属性加成的拐点。

iPhone备货超预期，鹏鼎控股20Q4创新高。鹏鼎控股2020年12月收入实现了42亿元，10-12月整体营收123.85亿元，较19年9-11月相比增长23.4%，深度受益于iPhone12销售及备货的超预期。我们认为随着苹果备货不断加强上量，国内消费电子供应链在全球供应链的产业地位提升，龙头业绩不断超预期，继续坚定看好苹果产业链核心龙头的投资机会。2020年收官，台股月度营收数据延续增长态势。我们持续追踪全球在电子行业作为领先地位的中国台股的个股月度营收数据，可以看到在2020年12月，半导体各个板块（设计、代工、代工、材料等）的月度营收均呈现向上的趋势，面板、被动元件等板块龙头业绩也延续高增，这也映射了整个电子各细分板块订单的饱满情况。

高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及苹果产业链核心龙头。