核心观点

最新观点

1）11月份社零增速连续增长，市场销售持续回升；11月份PMI为52.1%，制造业总体持续回暖，服务业恢复态势良好。

2）上游原材料方面，生鲜乳价格11月同比增速继续上升，12月上旬略有加速。猪肉价格小幅上涨后有望趋稳，预计元旦春节期间猪肉供应量比上年同期明显增加，猪肉价格在春节前受需求拉动可能小幅震荡上升，春节后企稳回落。

3）2020Q3，饮料和烟酒需求爆发式反弹，下游餐饮持续回暖。三季度经济持续向好转变，带动饮料、烟酒类和粮油、食品类增速恢复。11月饮料类社零增速为21.60%，维持在较高水平，明显高于往年增速。粮油、食品类、烟酒类增速为7.70、11.40%。2020年10月份餐饮收入年内首次同比正增长，11月餐饮收入的同比微降0.6%，但整体依然保持稳定的复苏态势。

4）2020Q3行业整体财务指标已接近19Q3水平，前三季度肉制品、调味品子行业收入、利润同比增速领先。

5）食品饮料板块11月市场排名十九。截至2020年11月30日，食品饮料板块当月上涨（2.30%），在28个一级行业中排名第19。

投资建议

旺季将临，虽然疫情对今年消费需求整体而言可能产生一定不利影响，但高端酒的品牌、品质优势及大众白酒对价格带的有效定位，利好品牌白酒消费需求持续恢复、增长。看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。同时，建议投资者还可关注乳品优质企业成长价值，并关注食品综合细分品类、调味品的赛道价值。