投资要点：

行情回顾：上周有色指数上涨3.94%，一级行业指数中排名第4，跑赢沪深300指数3.1pct；有色金属板块除黄金、铝、铜板块全面上涨，锂板块和镍钴锡锑上涨超过14个百分点。其中，赣锋锂业、盛屯矿业、中矿资源涨幅高于20%，涨幅10%以上个股超过10只，宜安科技、翔鹭钨业跌幅高于8%。

金属追踪：价格方面，有色金属除伦锡小幅上涨外均有所下跌，金银价格小幅下跌。其中，伦铜价格下跌2.47%，伦铝价格下跌1.29%，沪铜价格下跌1.3%，沪铝价格下跌4.47%。库存方面，上周基本金属中，沪锌、伦锡大幅去库，伦铜、伦锌、沪铅、沪镍小幅去库，仅少数品种小幅累库，其中伦铜库存下跌5.92%，伦铝库存上涨0.39%，沪铜库存上涨1.25%，沪铝库存上涨5.89%。其他金属价格，钴产品和锂盐延续上涨，电池级碳酸锂上涨6.38%至每吨50，000元，六氟磷酸锂上涨2.33%至每吨110，000元，其他小金属和稀土价格整体上涨。

宏观经济：欧美二次疫情影响经济复苏。上周海外数据，美国三季度GDP环比值和周商业零售销售年率高于前值，就业数据有所好转，其他宏观经济指标均低于前值，欧美二次疫情持续影响经济复苏。国内经济继续处于复苏通道。中国第三季度经常账户差额较前值有所下降，对外金融负债、资产与国际投资净头寸较前值增加，前11月累计用电量同比增2.5%继续提升，经济复苏维持常态化。

周核心观点及投资建议：

上周有色行业整体表现明显好于市场，我们维持长期观点，板块估值具备吸引力，周期上行和企业业务增长、能力提升提供推力，我们看好有色板块2021年相对和绝对收益，顺周期推荐相关成长性公司。

具体而言，锂周期见底向上，重点推荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点、锂盐加工优势进一步巩固的锂业企业；铜价受益于低位库存、供给有序和疫后复苏，重点推荐矿铜项目高质量增产，具备低位并购+高位勘探扩产能力的alpha矿铜企业；电解铝盈利能力有望高位维持，推荐电解铝产能封顶背景下具备扩产能力的电解铝企业；通胀预期还有较大空间，但实际利率下行空间缩小，黄金慢牛行情。