最新观点摘要1.12月25日，由动视暴雪授权与腾讯天美工作室联合打造的《使命召唤手游》国服正式上线，登顶AppStore国区免费榜和游戏榜，10小时冲进游戏畅销榜前四，TapTap评分超过8分。《使命召唤手游》多样性的游戏设计与优质的游戏体验有望吸引到不同圈层的玩家，扩大FPS现有的用户大盘，为腾讯贡献巨大的收入增量；同时它的成功有望启发整个行业加大开发投入、延长开发周期，促进游戏品质不断优化精进，加速行业精品化进程2.12月25日，游戏直播内容供应商“小象大鹅“香港公司主体EGM宣布获得来自B站、快手数亿元人民币新一轮融资。我们认为后疫情时代游戏直播用户粘性显著提升，平台依托优质内容培养用户付费习惯，将促进游戏直播行业规模的提升，根据易观报告预测2020年我国游戏直播市场规模将突破200亿元，用户规模将达到6亿人。游戏MCN作为游戏直播行业的上游，将受益于游戏直播行业的增长，有望拓展广告代理、电竞选手经纪、游戏运营等业务，并基于多元化的KOL覆盖，辐射泛娱乐内容市场。

行业配置观点1.新模式：建议关注具有私域属性的平台腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）、即将在港交所上市的快手(H01454.HK)等。2.新业态：建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股（0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。3.新消费：建议关注垂直医美平台新氧（SY.O）、综合生活服务平台美团-W（3690.HK），生活圈媒体分众传媒(002027.SZ)、三人行(605168.SH)及头部院线万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）和内容制作龙头光线传媒（300251.SZ）等。