核心观点

制造业投资回暖，零部件及加工搬运设备需求向好：疫情期间制造业收入下降，库存消耗减弱，进而导致库存增加，当行业收入逐渐回暖后，行业进入主动补库存阶段，从投资的周期来看，本轮行业补库存的时间延长，导致零部件和通用加工设备需求进一步向好。工业机器人、仓储物流装备在2020年已经呈现景气抬升，并有望在2021年持续。

政府及战略投资板块有望回暖：2021年基建投资有望在低基数上实现企稳回升，随着经济的回暖，油气价格和行业景气度有望回升。从中长期看，基建对经济发展仍有促进作用，而能源安全也将继续推动我国页岩油气革命，中游行业具有稳定发展的空间。我们认为2021年轨道交通设备有望景气回暖，油服装备行业景气持续回升，工程机械行业需求保持较高的景气度。

技术迭代持续带来设备投资机遇：受益于行业景气向好及技术迭代，我们认为新能源设备需求仍将保持高景气。其中光伏领域技术持续迭代，早期PERC产能盈利能力不足，产线改造升级，新技术路径产能投放将是21年的主旋律，光伏设备行业景气提升。锂电设备持续受益新能源汽车销量向好，而先进产能对设备要求大幅提升，供应商继续向着行业优质龙头集中。

企业海外份额有望进一步提高：随着疫情得到控制，海外制造业需求回升，但海外设备供给的完全恢复仍需要时间。我国机械产业链率先恢复，在2020年形成了一定的先发优势，在2021年有望凭借多年积累的技术和品牌，进一步提高海外的份额，实现盈利和市场地位的双提升。我们看好出口+消费类的机械行业公司收入上升。

高端制造是长期发展脉络：随着我国人工成本上升，我国制造业也将逐渐走向微笑曲线的两端，在技术和品牌等方面产生更高的附加价值，而装备的升级也是制造业升级的重要基础。随着产业链企业持续研发投入，因此我们也持续看好国内制造业升级的大趋势，高端铸造等相关设备、产品的竞争力将持续提高。

投资建议与投资标的

建议关注：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，未评级)、恒立液压(601100，买入)、建设机械(600984，未评级)、中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、杭叉集团(603298，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、音飞储存(603066，未评级)、先导智能(300450，买入)、赢合科技(300457，未评级)、金辰股份(603396，买入)、捷佳伟创(300724，未评级)、迈为股份(300751，未评级)、应流股份(603308，买入)、银都股份(603277，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)。图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航亚科技(688510，未评级)