最新观点摘要1.《赛博朋克2077》于12月10日解锁，创造了Steam历史上单机类PC游戏在线人数和预购量的新纪录。这款题材兼具角色扮演、第一人称射击、自由探索沙盒的单机游戏，保持着开发商上一款游戏《巫师3》的高质量水准，使得其一经推出便引爆游戏圈。《赛博朋克2077》在的火爆证明了端游和主机游戏的市场空间仍然稳定，精品游戏仍然是打开市场空间的核心驱动力。它的成功也有望催化国内游戏加速精品化，高研发投入、强技术实力等仍然是提高游戏研发成功率的关键要素。2.12月7日，国家广电总局发布《广播电视技术迭代实施方案（2020-2022年）》，指出加快发展超高清视频和5G高新视频，完善4K/8K超高清视频技术标准体系，推进超高清和5G高新视频落地应用。随着5G的加速大规模商业化，超高清视频正成为5G的首批应用场景之一，目前央视、杭州、广州、上海等4K超高清电视频道正陆续上线。随着超高清视频的快速发展将大幅提升电视视听体验，促使更多用户回归大屏端，同时，超高清技术可应用于多个衍生行业，进一步激发相关消费潜力。

市场行情回顾上周创业板指下跌1.58%，报2687.78点；上证综指下跌2.83%，报3347.19点；传媒行业指数本周下跌6.01%，报746.08点；中国教育主题指数下跌3.09%，报3133.30点。2020年以来，传媒板块上涨9.69%，中国教育主题指数上涨32.08%，同期创业板指上涨49.48%，上证综指上涨9.74%，沪深300上涨19.36%。

行业配置观点在当下时点，我们更看好四季度业绩有望环比提升明显的线下消费场景。短期来看，四季度是传统消费旺季，叠加国内社会活动的强势复苏，线下消费场景有望迎来强劲的业绩环比改善。长期来看，由于上半年线下经济受挫严重，相关细分行业内部竞争格局发生较大的变化，头部公司实现了市场份额的有效提升，长期将迎来盈利性的拐点。我们梳理了四季度的投资主线，从三个角度进行推荐：1、基本面逐步改善，长期格局向好的电影行业；2、政策面有望迎来利好的超高清视频行业；3、产业链趋势向好生活圈广告。