本周观点：工信部表示将市场化管控光伏玻璃项目报批和产能置换，关注后续相应办法出台。9月至今，3.2mm光伏玻璃价格基本已实现翻倍增长，我们认为光伏玻璃价格持续上涨，主要原因是下半年需求集中释放，叠加四季度抢装，产能没有明显变化的情况下供需失衡。11月29日，工信部召开一场关于光伏玻璃企业与光伏组件企业供应保障对接座谈会。会议代表预测，2021年光伏行业玻璃缺口为8-10GW，同时因组件尺寸升级以及大硅片比重增加，只有新建的窑炉才可满足大尺寸玻璃的需求，预估明年大尺寸玻璃的满足率仅50%-60%。关于光伏玻璃产能政策，玻璃协会和光伏组件厂商持不同看法。一方面，中国建筑玻璃与工业玻璃协会秘书长周志武表示赞成有序放开光伏玻璃产能，光伏玻璃供应短缺只是暂时的，如不加限制完全放开预计2022年将会出现产能过剩的问题。玻璃协会统计目前国内压延光伏玻璃在产产能28320t/d，不加控制情况下2021年将投产24100t/d，2022年将投产28500t/d，总产能将超过80000t/d。根据我们在2021年投资策略报告中的测算，若假设2021-2022年光伏装机量180GW、230GW，对应光伏玻璃需求量3万t/d、4万t/d，相比供给端存在过剩情况。另一方面，光伏组件厂商希望的则是产能置换政策的全面放开，由市场调节。对于两方不同诉求和观点，工信部相关领导表示，会将信息上报上级单位，对于光伏玻璃熔炉项目报批和产能置换进行更加市场化的管控。我们认为未来有条件放开或是大概率事件，难以出现过去浮法玻璃一刀切或完全放开产能限制的情况。

错峰停产范围再扩大，赶工期水泥价格持续攀升。近日，多地区响应冬季空气污染防治攻坚战，陆续发布最新版水泥行业错峰生产通知。水泥需求向好叠加错峰停产带来的供给紧张，推动水泥价格持续攀升。1)价格：根据数字水泥网，本周全国水泥均价454.50元，同比-3.23%，环比+0.07%。价格上涨地区为南宁和玉林，幅度均为20元/吨。2)库存：本周全国水泥平均库存54.88%，同比+4.94pct，环比+1.44pct。80个城市中，18个城市库存增加，主要集中在辽宁、江苏、安徽、福建、湖北和陕西，9个城市库存改善。3)出货：本周全国水泥平均出货76.15%，同比-2.89pct，环比-3.04pct。74个城市中，18个城市出货下降，变化幅度5pct-50pct；18个城市出货上升，变化幅度5pct-20pct，差异明显。

浮法玻璃市场需求“南强北弱”，主流呈上涨趋势。本周国内重点城市浮法玻璃现货平均价96.30元/重量箱，较上周五环比上涨0.80%。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃市场北方局部价格略有松动，多数区域延续上涨行情。随着气温大幅下降，北方终端需求赶工节奏放缓，加工厂订单逐步减少；而华东、华中和华南终端市场依然较好，加工企业订单充裕，需求高峰预计要延续一段时间，企业推涨意愿犹存。

无碱粗纱市场主流走稳，电子纱价格短期或有提涨。根据卓创资讯，本周全国主要池窑企业2400tex无碱直接缠绕纱平均价格5631.25元/吨，较上周上涨0.24%，电子纱平均价格8550.00元/吨，较上周持平。

市场回顾：

1)行业：本周大盘上涨1.06%，创业板上涨4.27%，建筑材料上涨0.06%，在整个市场中表现一般。子行业有涨有跌，涨幅前五为管材（1.73%）、其他建材（0.92%）、建筑材料（0.06%）、水泥制造（0.06%）、耐火材料（-0.84%）。

2)个股：在我们统计的96支个股中，本周共有47支下跌，涨幅前五的公司为扬子新材（36.11%）、赛特新材（8.63%）、坚朗五金（7.64%）、金晶科技（6.93%）、海螺型材（6.52%）；跌幅前五的公司为ST金刚（-15.5%）、福莱特（-9.33%）、开尔新材（-7.19%）、嘉寓股份（-6.16%）、鲁阳节能（-5.33%）。

投资建议：逆周期持续加码，基建复工加快，水泥需求逐步释放，重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥；玻纤价格底部基本确认，国内需求恢复，重点推荐中国巨石；管材行业顺应精装集采趋势，龙头市占率有望提升，重点推荐永高股份。