主要观点：

行情回顾

上周SW电子指数(2.79%)整体表现强于沪深300指数(1.71%)，其中表现较好的为被动元件板块。从细分子板块来看：消费电子加权平均涨跌幅为2.10%，跑赢沪深300指数0.39个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为6.72%，跑赢沪深300指数5.01个百分点；显示面板加权平均涨跌幅为5.19%，跑赢沪深300指数3.48个百分点；LED板块加权平均涨跌幅为3.79%，跑赢沪深300指数2.08个百分点；安防板块加权平均涨跌幅为-1.52%，跑输沪深300指数3.23个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为1.36%，跑输沪深300指数0.35个百分点。

周期上行+格局改善，面板龙头四季度利润弹性大

11月面板价格续涨。根据WitsView11月下旬最新面板报价，电视面板价格平均涨幅约5——7%，IT面板涨幅约3——4%。由于面板供应链齐声喊缺，淡季价格仍有支撑，预期这波涨势还将延续到2021年一季度。不过，有部分面板厂应大客户要求，涨幅有所收敛，面板价格走势转为缓涨格局。根据WitsView最新面板报价，11月电视面板涨幅相比10月略微收敛1——2美元。我们判断当前股价未充分反映基本面，持续推荐面板双雄京东方/TCL科技的投资机会。

8寸晶圆紧张，功率半导体和模拟IC确定性高

全球8寸晶圆代工产能炙手可热，芯片大厂排队加价大抢产能，四季度报价已全面喊涨。上游晶圆代工产能吃紧所引发的产业链供不应求与涨价情势，几乎已确定将持续至2021年下半年。1）功率半导体方面：需求端，手机快充、两轮电动车、共享电单车、新能源车PHEV/EV、光伏风电、工控替代快速发展，促进了以MOSFET和IGBT为代表的功率半导体持续繁荣；供给端，疫情对海外的功率厂商产能和物流带来了诸多的限制，竞争格局得到优化，国产替代进程加速。功率板块明年将维持高景气，代工和产品均有涨价基础。2）模拟IC方面：5G手机和基站模拟IC需求旺盛，通信以外客户国产替代意愿也较为强烈，且模拟IC空间大市占率低壁垒高，国内开始涌现一批优秀的模拟IC该公司，板块未来十年成长逻辑顺畅。

投资建议

推荐关注：韦尔股份、思瑞浦、圣邦股份、斯达半导、华润微、新洁能、紫光国微、卓胜微、兆易创新、柏楚电子、京东方A、TCL科技。