报告摘要

投资观点：新能源车方面，上汽联合阿里发布智己品牌。智己定位于纯电动高端市场，预计明年1月份发布全新品牌，明年4月开启限量预定。随着造车新势力的高速增长，传统车企正加速布局新能源车市场。此外，互联网企业均已进入新能源车领域，腾讯+蔚来，百度+威马，美团+理想。优质车型推出必将进一步推动新能源车行业发展。光伏市场，单晶硅片价格有所上涨。由于新扩硅片产能释放不如预期，使得本周龙头单晶硅片企业隆基宣布12月M6(166mm)硅片牌价维持，且国内G1(158.75mm)价格相比前期上涨每片0.05元人民币，预判随着年底抢装项目的结束，单晶硅片价格将有松动的可能。

新能源汽车：上汽联合阿里发布智己品牌。智己定位于纯电动高端市场，预计明年1月份发布全新品牌，明年4月开启限量预定。随着造车新势力的高速增长，传统车企正加速布局新能源车市场。此外，互联网企业均已进入新能源车领域，腾讯+蔚来，百度+威马，美团+理想。优质车型推出必将进一步推动新能源车行业发展。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、当升科技、恩捷股份、星源材质、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：光伏多晶硅方面，硅料供给持续增加，部分企业出于库存销售压力，对于价格仍有一定的让步。本周国内单晶用料呈现跌价走势，整体来看，年底前单晶用料价格走势偏弱。硅片方面，由于新扩产能释放不如预期，使得本周龙头单晶硅片企业隆基宣布12月M6(166mm)硅片牌价维持，且国内G1(158.75mm)价格相比前期上涨每片0.05元人民币，预判随着年底抢装项目的结束，单晶硅片价格将有松动的可能。电池片方面，今日通威官宣价格出炉，本次调降单晶电池片M6尺寸与G1尺寸的价格，另外新增G12(210mm)电池片报价。从近期大厂公布大尺寸的价格趋势来看，尺寸的迭代发展加快、厂商加速大尺寸供应巩固自身竞争力的策略更加明确。组件方面，目前预期在12月的抢装过后，需求将在一季度逐渐转淡，玻璃以外的辅材料、以及维持在高价位的硅片、电池片届时可能开始松动，让组件成本能出现下降的空间，明年农历年后，随着各环节的产能逐步提升，以及抢装后需求降温，预期整体供应链将回到产品与价格的战争，届时价格将重回缓跌走势。消息面上，八家光伏企业发布《关于推进光伏行业210mm硅片及组件尺寸标准化的联合倡议》，光伏硅片“尺寸之争”再起。我们认为虽然182和210尺寸的谁更有性价比还有待市场的验证，但硅片大尺寸化的趋势是必然，两种尺寸可以并行，各自分占一定的市场份额，小尺寸在明年将面临淘汰。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、福莱特、福斯特。GWEC预计今年全球新增风电装机将达到创纪录的71.3GW，2021年将进一步提升至78GW，在2020-2024五年中，全球新增风电装机的一半以上将来自中国和美国两大市场。《风能北京宣言》提出“十四五”年均新增装机5000万千瓦的目标，超出市场预期。财政部印发《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，推进补贴清单审核工作。1-10月份新增并网风电1829万千瓦，工程完成投资额为1835亿元，同比高增126.7%，抢装趋势显著，关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、天顺风能。

工控储能：10月PMI指数51.4%，连续8个月处于扩张区间。整体上看，制造业生产继续回升，需求稳步改善，国内出口韧性彰显。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。

行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换，市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。