核心结论

市场回顾：上周机械指数下跌0.28%，差于创业板指（2.12%），强于上证指数（-1.63%）和沪深300（-0.49%）。上周锂电设备(中信)（7.61%）、半导体设备(中信)（7.19%）、光伏设备(中信)（3.15%）等子行业表现居前；工业机器人及工控系统(中信)（-4.42%）、油气装备(中信)（-3.49%）表现较差。上周大多数标的沪（深）股通持股占比有所增加，其中中联重科（1.41%）、埃斯顿（0.41%）增加较为明显。

【军工材料】“十四五”军品需求景气度延续，继续关注军工材料板块投资机会。“十四五”期间武器装备建设投入有望大幅提升，其中第四代战斗机量产、大型军用涡扇发动机量产与定型等因素或将带来高端钛合金需求的持续上行。另一方面，钛合金重要原材料海绵钛价格自二季度初开始持续下降近30%，三季度继续维持较低水平，钛合金板块毛利率持续上行。建议继续重点关注西部超导（688122.SH）、宝钛股份（600456.SH）。

【工控自动化】电网招标进入高潮期，建议关注电网服务机器人板块。2020年三季度以来，南方电网广东省网的电网巡检机器人招标工作进入高潮期。其中，省网统一招标金额1.36亿元，亿嘉和中标比例超过40%。考虑到上半年国家电网统一招标仅一次且数量较少（80台），我们预计电网机器人的两网统一招标与省网采购将在四季度迎来高潮。此外，国网上海电网在三季度进行了变电站消防类机器人约1600万元的大额采购，标志着变电站消防机器人新品的需求落地。建议继续重点关注亿嘉和（603666.SH）。

【工程机械】国内挖掘机销量同比增长71.4%，持续关注工程机械板块。2020年9月，共计销售各类挖掘机产品26034台，YOY+64.8%。国内市场销量22598台，YOY+71.4%。大、中、小挖销量分别为3123/6311/13164台，YOY+52.5%/+106.4%/+63.0%。9月绝大多数地区雨季结束，房建需求复苏，小挖占比回升至58.3%。2020年1-9月专项债（去除土储和棚改）累计发行3450.24亿元，YOY+199.1%；9月单月发行3450.24亿元，YOY+86.5%。基建与房地产施工量的提升将进一步支撑下半年工程机械销量的增长。建议继续重点关注三一重工（600031.SH）、建设机械（600984.SH）、中联重科（000157.SZ）。