多家游戏上市公司今年第三季度业绩不佳。三七互娱和世纪华通第三季度净利增速降至个位数，吉比特尽管维持两位数增速，但与市场预期仍存在一定差距。

业内人士指出，今年年底及明年年初各大游戏厂商将上线数款重磅游戏大作，有望推动明年上半年行业收入增长。

业绩增速放缓

作为A股游戏板块领头羊，三七互娱前三季度实现营业收入112.9亿元，同比增长18.09%;归母净利润为22.6亿元，同比增长45.27%。其中，第三季度收入同比下降5.39%，归母净利润同比增长7.22%。某华东券商传媒分析师指出，由于《荣耀大天使》上线延迟，三七互娱第三季度业绩增速放缓。

老牌游戏厂商世纪华通前三季度实现营收117.69亿元，同比增长7.63%;归母净利润24.46亿元，同比增长21.73%。不过，第三季度归母净利同比增长仅1.48%。作为世纪华通旗下重要IP，《龙之谷2》今年7月9日上线以来表现不及预期。七麦数据显示，《龙之谷2》上线之初在畅销榜排名最高为第10名，后续一路下滑，截至11月1日，排名跌至109位。

完美世界前三季度实现营收80.62亿元，同比增长38.71%，归母净利润为18.07亿元，同比增长22.44%。其中，第三季度实现营收29.18亿元，同比增长35.37%，实现归母净利润5.36亿元，同比增长17.74%。

相比上半年，完美世界第三季度业绩增速略有下滑。华东某基金研究员告诉中国证券报记者，此前市场对完美世界第三季度的业绩增速预期在15%-20%，期内上线的《新神魔大陆》产生递延收入，或影响业绩表现。另一位券商传媒分析师指出，《新神魔大陆》前期投入较大，导致利润不佳。

吉比特前三季实现营收20.5亿元，同比增长31.79%;归母净利润为7.95亿元，同比增长18.62%。其中，第三季度归母净利达2.45亿元，同比增长19.65%。中国证券报记者了解到，吉比特的第三季度业绩仍不及市场预期，有基金研究员给出的预期增速为20%-30%，而券商传媒分析师则给出30%-50%。

对于第三季度的业绩表现，广发证券指出，高毛利率的产品《问道手游》流水下滑;今年二季度公司开始将代理游戏的CP分成支出不作摊销，直接确认为当期营业成本;9月份新游戏上线导致授权金摊销增加。

流量成本增加

近期，三七互娱、完美世纪、吉比特等游戏龙头股价表现不佳，市场关注游戏流量成本增加，担忧出现增收不增利的情况。

上海某券商传媒分析师柏骏(化名)表示，在一些节假日或特殊时期成本可能上升，整体上升幅度有限。流量成本上升与越来越多厂商选择“买量投放+品牌推广”等多种方式有关。今年以来，每个月新增投放游戏数量远高于去年同期，需求持续提升，而头部媒介渠道有限。

不过，买量增多并不意味着成本一定增加。买量数据检测机构DataEye董事长汪祥斌近期指出，买量成本提升程度要具体看题材，如果竞争压力较大，提升就较多;竞争压力较小，价格会保持稳定。

柏骏认为，成本上升是全行业需要面对的问题。优秀的游戏产品不用过多担心这个问题，因为收入持续上升。

三七互娱近期在调研纪要中表示，产品驾驭能力强的厂商才能脱颖而出，占据流量优势。目前，伴随长尾小厂商的退出，头部优质内容厂商的市占率仍在不断提升。公司具备的用户理解力、强大的研发能力，能够保证产品精准满足目标用户的需求。

新品值得期待

受益宅经济发展，手游行业今年一季度收入创近年来新高。某资深券商传媒分析师金凯(化名)告诉中国证券报记者，目前市场情绪不佳。由于今年一季度基数高，市场认为明年一季度行业增速有压力。

柏骏表示，未来在大厂商重点新产品上线的带动下，行业规模仍会稳步向上，手游行业第一季度与第三季度规模相差45亿元左右，即一个月多15亿元流水增量即可超越。今年年底及明年年初各大游戏厂商将上线数款重磅游戏大作，有望推动明年上半年收入增长。

10月16日，国家新闻出版总署公布了今年10月份首批国产游戏版号，其中包括三七互娱的重要自研游戏《荣耀大天使》。前述华东券商分析师指出，《荣耀大天使》是三七互娱的传统优势品类，已经过多代产品迭代，品质持续提升，上线后有望突破该品类的新高度，带来较大的收入和利润增长。

其他游戏厂商的产品储备也值得期待。完美世界的《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》等数款移动游戏正在研发过程中。世纪华通储备的《庆余年》《传奇天下》《小森生活》，吉比特的《一念逍遥》和《摩尔庄园》市场热度较高，流水表现值得期待。此外，掌趣科技的《街霸：对决》定档11月26日上线。凯撒文化和字节跳动合作的《火影忍者》正在等待版号。