行业核心观点：

2020年9月，淘系平台家用电器行业成交额为160亿元，同比+47%，环比+12%，销量4217万件，同比+18%，环比-4%。本月全部板块实现成交额同比正增长，行业成交额增长主要由大家电和厨房电器板块驱动。短期来看，随着国内疫情基本稳定，海外市场需求旺盛，需求端改善明显。小厨电方面，“双十一”销售旺季来临，叠加今冬“拉尼娜”现象大概率出现，寒冬利好电火锅、取暖器等小家电需求，建议关注由此带来的短期投资机会。大件厨电方面，房屋竣工逻辑持续兑现，精装修渠道具有品牌与规模优势，且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业受益显著。长期来看，消费理念转型叠加健康观念提升推升具有健康特性、物联网功能的智能家电需求，白电、厨电中高端升级预期较为明显，小家电渗透率进一步提升。人口流动性提高、城镇化推动家电产品量增。直播带货渠道加速库存商品流转。建议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。

投资要点：

行业数据跟踪：9月，淘系平台家用电器行业三个子板块均实现成交额同比正增长，其中厨房电器成交额为52亿元，同比+39%，环比+13%，销量2389万件，同比+22%，环比+5%；生活电器成交额为24亿元，同比+49%，环比+4%，销量1001万件，同比+16%，环比-11%；大家电成交额为84亿元，同比+51%，环比+14%，销量828万件，同比+7%，环比-15%。细分板块来看：1）生活电器：扫地机器人成交额同比+68%，暖风器最受关注；2）厨房电器：电烤炉成交额同比+203%，电热类持续畅销；3）大家电：五大品类实现成交额同比增长，白电量价齐升表现抢眼。

重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪：9月，我们跟踪的18家重点品牌天猫旗舰店，13个品牌实现销售额同比正增长。涨幅前五名的品牌店铺分别是摩飞、九阳官方、苏泊尔、海信官方和美大的旗舰店，其销售额分别同比+178%、+158%、+119%、+110%和+102%，成交额同比涨幅破百，数据表现抢眼。销售额出现同比降幅的店铺是海信电视（-10%）、九阳厨电（-10%）、海尔（-11%）、华帝（-16%）和小熊厨电（-33%）。