投资要点

行情回顾：本周医药板块上涨3.2个百分点，跑赢大盘0.9pp，行业涨跌幅排名第4，当前医药整体估值（PE）为52倍，相对剔除银行后全部A股溢价89%。分子板块来看，本周医疗器械涨幅最大约5.6%，化学制剂涨幅最小约1.5%。医疗器械和生物制品是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为96.6%和83.7%。我们认为应持续布局疫苗、药店、创新药械及其产业链等高景气度板块，关注三季报预期。

10月反弹进入第一阶段。

1）从板块调整角度来看，从8月中旬至今医药板块的调整幅度达到10%左右，疫苗等个股的调整幅度甚至达到30%以上，从时间和空间上来看，疫苗板块调整幅度比较充分。目前疫苗龙头开始逐步反弹。

2）从疫情角度来看，因为医药板块本身属于强内需板块，对外依赖度较小，目前国内疫情局部偶尔有报道，海外疫情持续恶化，疫情将催化疫情相关板块，疫情相关板块首当其冲。

3）从基本面来看，业绩方面：医药板块的收入和利润恢复到正增长的状态，尤其是科创板医药个股增速更快；估值方面：目前医药整体估值已经恢复到7月份的水平，TTM在52倍左右，在目前流动性较好的背景下，医药板块细分领域龙头业绩确定性和竞争格局较好，估值溢价明显。

三季报临近，精选高景气度板块：

1）根据三季报预期，建议重点布局CXO（药明康德、凯莱英、昭衍新药、美迪西、药石科技等）、药店（大参林、一心堂、老百姓、益丰药房等），特色原料药（博瑞医药、海普瑞、九洲药业、美诺华等），出口新冠检测、手套、口罩等个股（金域医学、东方生物等）有望延续高增长；

2）随着国内疫情影响逐渐减弱，前期受压制的医疗需求逐步复苏（迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、美年健康、安图生物、新产业等）

国家组织冠脉支架集采方案落地，比预期温和。10月16日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室关于发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件（GH-HD2020-1）》的公告。品种：冠状动脉药物洗脱支架系统，材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物。意向采购量：首年意向采购总量为1074722个，由联盟地区各医疗机构报送采购总需求的80%累加得出。采购周期2年。拟中选产品的确定：按申报价从低到高排序入围前10名（有增补原则），入围产品符合以下条件之一的拟中选——1）申报价≤最低产品申报价1.8倍的；2）申报价＞最低产品申报价1.8倍，但低于2850元的。

采购量分配：医疗机构报送需求的产品若在中选范围，对应意向采购量全部计入该中选产品的协议采购量；整体来看，品种、采购量、采购周期符合市场预期，拟中选产品的确定比市场预期要温和，首先入围者数量较多，其次满足低于2850价格的产品可以不受1.8倍价格限制。从采购量分配看，以优先保住中选者的量，再去分配未中选者的量为核心原则，医疗结构自主权较大。

本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、恒瑞医药(600276)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、上海医药(601607)；

本周弹性组合：冠昊生物(300238)、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、乐普医疗(300003)，一心堂(002727)、老百姓(603883)、金域医学(603882)、益丰药房(603939)、沃森生物(300142)、三鑫医疗(300453)；

本周科创板组合：博瑞医药(688166)、伟思医疗(688580)、天臣医疗(688013)、前沿生物(688221)。