事件：8月28日，中国电信室外光缆（2020年）集中采购项目已批准，拟采购室外光缆产品7500万芯公里，同比上次集采规模（5100万芯公里）增长47%。

光纤光缆需求大力反转，核心驱动力在于数据流量增长

行业需求大力反转，核心驱动力来自数据流量增长。今年6月中国移动集采光缆1.19亿芯公里，同比增长13%；而此次中国电信集采室外光缆7500万芯公里，同比增长47%，本项目采购内容为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分公司在2020年至2021年各工程所需的室外光缆产品（不含省际一级光缆线路工程建设所需的室外光缆），包括GYTA、GYTS、GYDTA、GYDXTW等类型的室外光缆。

据CRU数据，全球光纤每年部署量从1997年的3700万芯公里增长至2017年的4.92亿芯公里，期间年复合增速为14%，呈持续增长态势，并未见显著周期性。2018-2019年，国内因受到中美贸易战影响，导致运营商光纤光缆积压一定库存，同时国内4G-5G尚处青黄不接状态，导致2018-2019年中国光纤光缆需求下降，其中2018年同比下滑1%，2019年预计下滑12.5%。但是全球来看，除了中国，2018年其他区域市场的光缆部署量增长了10%，使得总体部署量从2017年的4.92亿芯公里增长至约5.12亿芯公里。

从中国移动和电信今年光缆集采情况看，中国光纤需求自去年下滑两位数后，从今年开始，在5G规模建设、流量增长等持续驱动下，行业需求迎来复苏并有望持续景气。

从需求端看，光纤光缆主要用于无线（3G、4G、5G）、FTTx、网络扩容、数据中心和电力等领域，我们认为光纤需求其最本质的核心驱动力就是数据，而数据的物理传输通道为光纤光缆，随着数据的持续高增长，不断推动网络扩容，拉动光纤光缆需求增长。未来5G基站规模组网提振光纤需求之外，5G和云计算带动的新一轮流量高增长，网络的持续扩容将成为为拉动光纤需求的主要抓手，预计未来国内光纤光缆需求有望持续复苏迎来新一轮景气周期。

供需结构看，价格持续探底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善。

1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，将加速出清中小产能（在经历了去年中国移动光纤集采价格由60多元直接腰斩至30多元之后，移动今年光纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫过程中供给端产能将持续出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。

投资建议：

短期光纤价格大幅下降，将加速供给产能出清，而需求端在5G和流量驱动下将迎来持续增长，中长期供求关系边际有望持续改善，看好拥有自主光棒的行业龙头厂商，同时海上风电带动的海缆&海工高景气，以及新基建特高压对电力业务的拉动，中长期看，重点推荐中天科技、亨通光电。