投资要点

事件：2020年]8月20日，第三次国家药品集采中标结果披露，本次集采共涉及56个品种，中标55个流标1个（拉米夫定片），参与企业数量达到194家企，最终123家企业的191个品种中标。相比第二次集采，本次集采在品种范围、参与企业数量和采购量等方面进一步扩大，集采常态化稳步推进。

平均价格下降幅度超过50%，竞争格局对降价幅度起到较大影响。从降价幅度来看，本次集采约有80%以上的品种价格降幅超过50%，与前两次集采平均降价幅度相接近，本次降幅最大的是齐鲁制药奥氮平口崩片，降幅高达96.82%，超过上次集采的最大降幅93%，另外阿哌沙班片、盐酸二甲双胍片、枸橼酸托法替布片、枸橼酸西地那非片等产品降价幅度也超过90%。整体来看，竞争格局对降价幅度起到较大影响，参与企业数量较少的品种降价幅度相对较低，如多潘立酮、盐酸氟西汀片、富马酸喹硫平片等，而参与企业数量较多的品种降价幅度相对较高，如盐酸二甲双胍片、替格瑞洛片等。

国内仿制药企实现大部分品种中标，进口取代显著加速。此次集采中标企业中，国内仿制药企业占据大多数，部分企业中标品种数量较多，其中齐鲁制药和石药欧意中标品种达到8个，位居第一，扬子江药业有7个品种中标，位居第二，豪森药业、恒瑞医药、海正药业和科伦药业中标品种数量分别为5个、4个、4个和4个，也相对较多。相比之下，原研企业中标企业数和中标品种数相对较少，仅辉瑞的利奈唑胺片、优时比的左乙拉西坦注射液等中标。整体来看，本次集采降价幅度较大，国内仿制药企业凭借成本优势实现大部分品种的中标，而原研企业综合成本较高，降价意愿较低，在带量采购竞争中优势较弱，中标品种数较少，部分品种原研企业市场份额占比较大，预计未来市场份额将下降，国产仿制药有望加速实现进口取代。

带量采购逐步常态化，看好国内头部仿制药企业。随着仿制药一致性评价的稳步推进，带量采购覆盖的品种范围、参与的企业数量均在快速增加，竞争也在持续加剧。整体来看，带量采购加速进口取代，国内仿制药企业有望通过成本优势快速抢占原研市场，同时带量采购也加速了国内仿制药行业整合，优秀的仿制药有望通过带量采购中标快速扩大市场份额，而未通过一致性评价的仿制药将加速出清，仿制药市场集中度有望快速提升。