核心观点：

7月申万医药指数上涨17.07%，位居一级行业第七位，表现较佳。2020年初至今wind全A指数上涨17.07%、沪深300上涨13.07%，医药生物（申万）上涨61.74%。其中，2020年7月申万医药指数上涨17.07%，在所有申万一级行业中涨跌幅排名第7位，表现较佳。个股方面，西藏药业、正川股份、金达威、冠昊生物等公司股价表现亮眼。

创新药IND突破新高，国内新冠疫苗研发进度全球靠前，CXO国内转移趋势加速。（1）创新药IND突破新高，众多国内企业加入创新行列，7月CDE受理的18个新药上市申请中，9个为国内企业研发/生产（含引进品种），包括药明巨诺的瑞基仑赛注射液、恒瑞医药的海曲泊帕乙醇胺片、和记黄埔的沃利替尼片等；（2）新冠疫苗于疫情防控不可或缺，重点关注相关产业链投资机会。相比于传统疫苗，核酸疫苗具备诸多核心优势，有望颠覆传统疫苗研发路径；截至7月14日，全球共计163个新冠疫苗处于研发进程中，中国研发进度处于全球前列，7个品种已步入临床阶段。（3）CXO：5月和6月新开2、3期临床数量显著增加，创新药企业投资新药需求保持较快增长；（4）连锁药店二季度新开门店加速，业绩维持快速增长；（5）二季度连锁医疗专科医院恢复较快增长速度，二季度行业表现略好于预期，中长期需求增长明确。抗疫产品高增长，国产化学发光进口替代有望加速。从已披露半年报业绩预告（或半年报）的公司来看，抗疫产品相关公司业绩表现亮眼，包括核酸检测、重症监护及治疗、防护物资等企业。同时，临床刚需属性的企业业绩表现良好，如心脉医疗、健帆生物等企业。

投资策略与重点推荐标的。医药产业目前进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新体系完备、短期迎来收获、创新产业链相关企业最有望受益。8月投资组合：（1）创新药组合：恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、金斯瑞生物科技、百济神州、丽珠集团；关注标的：翰森制药、信达生物-B、君实生物-B、复宏汉霖-B、康方生物-B；（2）进口替代组合：迈瑞医疗、微创医疗、爱康医疗、昊海生科；关注标的：南微医学、万孚生物、启明医疗-B、沛嘉医疗B；（3）国际化：药明康德、药明生物；（4）医疗消费组合：爱尔眼科、通策医疗、长春高新、锦欣生殖；（5）特药组合：人福医药、东诚药业、国药股份；（6）疫苗组合：智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺生物-B；（7）疫情需求组合：蓝帆医疗、华大基因、金域医学、迪安诊断