行业核心观点：

随着稳汽车消费政策持续发力、基建投资加码拉动及居民消费意愿逐渐恢复，汽车产销有望缓慢上行，行业业绩有望持续修复，其中更看好商用车、零部件板块恢复弹性。从成长角度，外资加速布局新能源车、国六标准的执行及汽车产业的转型升级为零部件公司提供新的发展机遇，建议把握高景气赛道的优质零部件供应商的投资机会。

投资要点：

产销初现 V 型反转，业绩有望探底回升：受抑制性消费回补、地方刺激汽车消费落地生效、基建投资拉动等多因素影响，汽车产销出现 V 型反转，预计后续有望逐季改善。其中商用车表现率反弹，传统客车受高铁挤兑客运需求持续下行，新能源客车将成为未来客车市场的主要增长点，货车因工程开工递延、企业弥补一季度亏损需要运力需求短期存在爆发式增长，各地超载治理趋严导致单车货运减少扩容商用车保有量，叠加老旧货车淘汰，货车复苏有望持续，其中重卡表现最为亮眼，建议关注商用车的恢复弹性。乘用车行业竞争加剧，自主品牌经历低谷，各方面得到提升，随着居民消费意愿恢复及行业景气上行，自主品牌有望再次崛起。由销量传导至业绩端，预计行业各细分板块业绩均有望探底回升。

转型升级跨越周期，景气赛道助力腾飞：海内外新能源车迎来成长共振，尤其是欧洲在碳排放法规倒逼、政策加码支撑下，迎来爆发式增长的“元年”，国内新能源汽车在地方政策刺激，特斯拉、大众外资合资发挥的鲶鱼效应带动下，预计下半年有望明显改善，在欧洲、中国市场带动下全球电动车高增长趋势依然不变，建议关注新能源汽车产业链，其中新能源热管理值得重点关注。另外，国六标准即将全面执行，相比国五来看，国六标准需综合运用尾气后处理技术，配套升级成本提升 90%-150%，市场空间具有翻倍增长，尾气后处理领域景气度有望明显提升。

投资策略及个股推荐：建议围绕两方面选股：（1）、整车板块，一线自主乘用车及重卡优质标的；（2）、细分领域优质零部件供应商，产业转型升级为零部件公司提供新的高成长机遇，如新能源汽车热管理、特斯拉供应商、重卡产业链、发动机尾气后处理等。个股方面，推荐关注拓普集团（601689）、三花智控（002050）、银轮股份（002126）、德赛西威（002920）、伯特利（603596）、艾可蓝（300816）。