事件：

广电网络、电广传媒、湖北广电、贵广网络、东方明珠、吉视传媒、江苏有线等广电系上市公司发布公告，拟出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司。歌华有线控股股东以其持有歌华有线 19.09%股份出资，共同组建北京地区有线广播电视网络建设开发、经营、管理和维护的网络运营商，主要从事广播电视节目收转传送和广播电视网络信息服务。

点评：

广电全国一网取得实质性进展，5G 网络催生新广电

中国广播电视网络有限公司担负的是实现“全国一网”、建设广电 5G 的领路人及主体的作用，各省网公司将在中国广电的协调下与相关方开展基础网络布局。作为全国“一网整合”的主体——中国广电早在 2014 年成立，但至今以来并无太多实质性的整合动作。随着去年 5G 牌照的入手，近期九个部委联合印发了《全国有线电视网络整合发展实施方案》，掀开了全国广电“一网整合”的序幕，未来 23 家非上市企业和 11 家上市企业将以股权、出资等方式参与组建“全国一网”股份公司。目前，歌华有线与中国广电的股权权益交割协议确定，中国广电网络股份公司或将借助歌华有线这个上市平台确立全国性股份公司的成立。而各省网公司原则成为股份公司省级子公司，为独立法人，人员等留存当地，税款缴纳按税收法律法规有关规定执行。股份公司对各省级子公司实行集团控股式管理，各省级子公司负责经营管理省域业务。在统一的基础上，开展 5G 移动通信业务，转生为“新广电”体系，或许将能扭转传统广电业务不济的逆势。

当前随着 IP 化、数字化、移动化等的演进，广电传统传播体系难以继续稳健运行。目前各地广电网络运营企业整体上在营收、利润、电视用户方面均呈现下滑趋势，传统广电业务形成整体凋敝的形势。特别是在传统业务受到IPTV、OTT TV 及移动视频等严重冲击下，广电必须要依靠 5G 新通信技术接入到移动通信领域。在 5G 最新的标准中，中国广电的 700MHz 频段2*30/40MHz 技术被列入标准提案中。今年 4 月，工信部明确了 700MHz 频段采用上下行各40MHzFDD工作模式这将有效提升5G网络峰值速率并优化用户的体验，此外广电还有 4.9GHz 的 5G 试验频段、3300-3400MHz 5G 室内频段以及与中移动共享 2.6GHz 频段，因此中国广电 5G 建设已经拥有了充分的频率资源，具备快速发展 5G 网络的必要条件。

多方联合建设 5G 网络，培育广电 5G 产业链

当前广电网络公司经营实力不如其他三家运营商，家底也不厚。2020 年一季度，我国有线电视用户总量净减少 310.4 万户，降至 2.06 亿户，有线电视在中国家庭电视收视市场份额降至 45.58%。5G 成为广电转型的主要抓手，在5G 建设商需求合作伙伴，广电将首取 B 端应用场景，如前期广电和国家电网合作建立企业专网，加快 5G 技术在行业专网方面的落地；在公网方面，广电和中移动进行 5G 网络的共建共享，双方将按 1：1 比例共同投资建设700MHz 5G 无线网络，共同所有并有权使用 700MHz 5G 无线网络资产。移动向中国广电有偿提供 700MHz 频段 5G 基站至广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络，并有偿开放共享 2.6GHz 频段 5G 网络。目前在广电总局等的指导下，中国广电联合北京歌华有线、西安广电网络、贵州广电网络、湖北广电网络及相关方等单位及企业及时在疫情严重和相关重点地区优先部署广电 5G。此外，中国广电已联合多地的广电网络启动了多点的实验网、实验基站等建设。如湖南长沙的广电 5G 首站、山东广电网络的 5G 实验网、四川广电网络的 5G 实验网等。由于广电网络整个体系的分散性，全国有线电视网络整合与广电 5G 的一体化发展具有重要意义。随着中国广电股份有限公司挂牌组建，全国广电 5G 的规模化部署将迎来新高峰期。

除了合建方之外，中国广电还加快推动 700MHz 5G 产业链成熟，布局移动通信领域中丰富的 700MHz 5G 手机和物联网模组，支撑服务各场景应用。这也得到了华为、中兴、联发科、高通、紫光展锐、新华三等设备商的大力支持，它们提供支撑 700MHz、4.9GHz 的模组、手机以及通信基站设备，帮助广电 5G 规模化及商用快速推进，拓展 700MHz 5G 产业链。广电 5G 应用平台，涉及到了融合跨端、内容建立、宽带电视等，这些应用将支撑起广电5G 的终端生态不断逐渐成熟，让广电移动通信能尽快确立雏形，为以后的业务突围建立根基。

广电 5G 相关推荐标的

我们预计广电全国一张网的进程将在 5G 建设背景下加快推进，23 家非上市公司和 11 家上市公司值得持续关注其出资情况，这将决定未来中国广电整体运营的体量与发展战略方向。相关标的方面，有线运营商主要关注歌华有线（600037）、天威视讯（002238）、华数传媒（000156）、电广传媒（000917）和中视传媒（600088）；网络建设方面重点关注广电和 5G 设备商：路通视信（300555）、中兴通讯（000063）和烽火通信（600498）。