事件

2020 年 5 月 22 日在第十三届全国人民代表大会第三次会议上，国务院总理李克强作政府工作报告，部分表述涉及房地产。

核心观点

未提明确经济增长目标，但强调更加积极的财政和货币政策。考虑新冠疫情对经济增长带来的不确定性，本次政府工作报告未提全年经济增速目标，但实现“六稳”、“六保”仍然需要一定的经济增速。报告指出积极的财政政策要更加积极有为，今年赤字率拟按 3.6％以上安排,财政赤字规模比去年增加 1 万亿元，同时发行 1 万亿元抗疫特别国债。稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

“房住不炒”、“因城施策”仍然是主线，但房地产税从表述中消失。报告指出坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展，与此前表述一致。近三年来首次删除了房产税相关的表述，表明在稳就业的前提下虽不至于对房地产加以强刺激，但不会进一步打压。

继续落实区域发展战略，中心城市地位得到加强。报告提出发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业，未来户籍政策可能进一步放开。除了提到京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展以外，再提推动成渝地区双城经济圈建设。表明未来中心城市地位进一步加强，城市之间的竞争分化可能加剧。

“旧改”取代“棚改”，新型城镇化内涵延申，利好物管行业。报告未提棚改，新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。完善便民设施，让城市更宜业宜居。有利于优质物管公司进一步拓展公共服务领域版图、开展社区增值服务。

投资建议与投资标的

　在新冠疫情的影响下，本次政府工作报告未提全年经济增速具体目标，但实现保就业、脱贫等硬性目标仍然需要一定的经济增速，未来财政、货币政策将更加积极。此次对于房地产的表述整体中性，行业中长期基本面稳定的趋势不变。城市群、中心城市地位提升，未来市场分化可能会更加明显。“旧改”取代“棚改”，新型城镇化内涵延申，利好在公共服务领域有布局的物管企业。标的上聚焦布局广泛、融资端具有优势的龙头公司，推荐万科 A(000002，买入)、保利地产(600048，买入)、金地集团(600383，买入)业绩具有弹性、公司治理优秀的潜力公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、中南建设(000961，买入)。同时我们仍看好物管龙头全年的超额收益，推荐保利物业(06049，买入)，招商积余(001914，增持)、建议关注碧桂园服务(06098，未评级)、永升生活服务(01995，未评级)。