投资要点

中国电信发布服务器集中采购项目货物招标集中资格预审公告。根据中国IDC 圈、新浪科技等 2020 年 5 月 7 日的信息，中国电信发布中国电信服务器（2020 年）集中采购项目货物招标集中资格预审公告，中国电信本次集采共 8 个标包，预计共 56314 台。

基于国产 CPU 的服务器占 20%，国产化比例超过市场预期。从 8 个包的服务器产品明显来看：

1) I 系列（Intel 的 CPU 处理器）服务器共集采 44731 台。

2) A 系列（AMD 的 CPU 处理器）服务器共集采 398 台。

3) 值得注意的是，H 系列服务器约占 20%，共集采 11185 台，H 系列是指服务器的 CPU为鲲鹏 920系列处理器或 Hygon Dhyana系列处理器。

4) 基于华为芯片、海光芯片等国产 CPU 的服务器占中国电信本次集中采购服务器数量的 20%，国产化 CPU 比例超过市场预期。

信创推进节奏超过市场预期，或将向各行业加速渗透。之前市场预期，信创覆盖领域主要从党政军相关领域开始推进，运营商等各行业推进速度可能相对较慢。但从本次中国电信发布的服务器集采招标公告来看，信创已经开始加速向党政军以外的各行业渗透。我们认为，中国电信本次集采的基于国产 CPU 的服务器只是一个开始，中国移动、中国联通等其他运营商可能也会陆续集采的基于国产 CPU 的服务器。进一步地，除了电信运行商，我们认为，金融、教育、能源、科研机构等各行业可能也会陆续采购基于国产 CPU 的服务器。基于国产 CPU 的服务器或将向各行业加速渗透。

海光生态较为成熟，或将逐步放量。本次中国电信发布的服务器集中采购公告有 Hygon Dhyana 系列处理器。2016 年，AMD 与中科曙光子公司天津海光先进技术投资有限公司达成协议，设立合资公司生产芯片（处理器）。AMD 授权其 x86 和 SoC IP 用于芯片开发。海光获得了 AMD 第一代 Ryzen 和 EPYC 的 Zen 架构方案。Hygon Dhyana 系列处理器是海光基于 x86 架构的 CPU 芯片，其基础为 AMD 第一代 Ryzen 和 EPYC 的 Zen 架构方案，海光 CPU 生态体系已经较为成熟，各行业客户已有一定认可，未来或将逐步放量。

鲲鹏生态逐步完善。2019 年年初，华为推出了基于 ARM 架构的处理器鲲鹏 920。鲲鹏 920 采用了 7nm 制造工艺，华为自主设计，有 64 个内核，主频可达 2.6GHz。2019 年 7 月 23 日，华为在其官方微信称，计划在未来五年内投资 30 亿人民币来发展鲲鹏产业生态。随后，厦门市政府与华为公司签订合作协议，华为首个鲲鹏生态基地及超算中心正式落户厦门。

根据华为官网最新数据，目前，鲲鹏计算产业已经有超过 150 家厂家参与，鲲鹏 CPU 生态正逐步完善，未来发展可期。

投资建议：

1) Hygon Dhyana 系列处理器：关注中科曙光。2019 年受国际关系变化影响，海光芯片供应链曾受到一定影响，但 2019 年第三季度，中科曙光公告称，供应链运营方面取得了实质性进展，2020 年公司海光芯片供应链或将完成平稳切换。信创产业加速推进，海光芯片有望受益。

2) 鲲鹏 920 系列处理器：关注华为合作伙伴神州数码、东华软件等。

3) 其他国产服务器：浪潮信息、紫光股份等。

4) 关注其他信创细分领域标的：金山办公（办公软件）、诚迈科技（操作系统）、卓易信息（固件）、宝兰德（中间件）、普元信息（中间件）、中国软件（操作系统）、中孚信息（安全保密）、恒为科技（嵌入式）、超图软件（GIS）等。