投资要点：

本周行情

本周，申万医药生物板块下跌 1.91%，沪深 300 指数上涨 1.65%，跑输沪深 300 指数 3.56%，涨跌幅在申万 28 个一级子行业中排名 27 位。六个子板块中除中药板块外全部下跌，其中前期上涨较多的医疗器械和生物制品跌幅较大，分别下跌了 3.53%和 2.50%。截止 2020 年 5 月 5 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 40.85 倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 88.15%。个股涨跌方面，贵州三力、正川股份与万泰生物涨幅居前，万东医疗、沃华医药和大参林跌幅居前。

行业要闻

4 月 29 日，小细胞肺癌治疗药物泰圣奇在中国上市；5 月 1 日，执业药师公需APP 正式上线，执业药师管理更加严格；5 月 1 日，NMPA 发布生物制品的注册分类细则；5 月 2 日，FDA 授予瑞德西韦紧急使用权限；5 月 4 号，君实生物新冠病毒抗体 2.55 亿美元授权给礼来。

投资策略

本周，医药行业涨幅居下游，之前涨幅较大的医疗器械和生物制药板块出现了明显的回调。国内疫情防控取得阶段性胜利，但是随着各地的陆续开学以及防范外部输入压力的加大，疫情防控进入了“常态化”阶段，在这种情况下，加快疫苗的研发和加大检测量是防控的最有力手段。我们预计，未来核酸检测会是疫情防控的常态，检测量虽然会提升很大，但是由于检测试剂盒生产企业众多，需要时刻关注集采价格的变化，并重点关注具备海外高品质产品出口能力的优质企业。医药行业一季度整体受影响比较大，但是刚需属性决定了医药会是业务是最先反弹的板块，建议关注二季度业务迅速恢复的板块，如疫苗、耗材、创新药等。结合当下我们认为，集采的背景下，创新依旧是行业永恒的主题，建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药（600276）、健康元（600380）以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英（002821）、泰格医药（300347），同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物（603658）、迈克生物（300463）、乐普医疗（300003）以及不受医保约束的消费类服务商安科生物（300009）。