假日促销有望带动终端消费。针对五一假期，京东、天猫、苏宁、国美等主要家电零售商均推出促销活动；从目前披露的数据来看，终端消费得到明显提振。京东平台，空调销售额于上午 10 时突破去年五一全天销售额；冰洗、厨电全天销售额分别同比增长 65%、89%，创下新的五一销售记录。5 月 1日国美携手央视进行时长 3 小时的网络直播，销售额达到 5.286 亿元，超越前期全网单场直播销售记录。节日促销利于带动前期抑制的终端需求集中释放，龙头企业有望率先受益。

广东省家电下乡补贴方案公布，五一起正式实行。此轮补贴针对 4K 电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器八大品类。广东省户籍农村居民购买时，可享受市场售价 10%以上的价格优惠；其中 10%的优惠，由省级财政和企业分别承担；10%以上的优惠，由企业承担。格力入选空调、冰洗、手机、电饭煲、热水器产品供应商。美的旗下两家企业入选空调供应商，新风无风感等 205 款产品将参与此次家电下乡，覆盖广东省 4799 个销售网点。

行情回顾：上周（04.27-05.01）上证综指上涨1.84%，沪深300指数上涨3.04%，家电板块上涨2.57%。从2020年初至今的板块表现来看，上证综指下跌6.23%，沪深300指数下跌4.49%，家电板块下跌9.50%。上周家电板块主要上市公司中，新宝股份（002705.SZ）涨幅最大，为14.85%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，天银机电（300342.SZ）（涨幅98.95%）、深康佳A（000016.SZ）（涨幅71.85%）和新宝股份（002705.SZ）（涨幅61.80%）领跑整个家电板块。

投资建议：近期行业受到疫情影响，呈现两点清晰的主线，一条是疫情逆周期，例如小家电产品整体来看受到关注度提升，同时在需求端又呈现明显的多元化趋势，终端数据表现较好。第二条主线是疫情顺周期，例如三大白电和厨电，由于需要上门安装配送，受疫情抑制明显。我们认为，疫情顺周期板块，随着疫情缓解，基本面在二季度回升概率较大。从非基本面因素来看，外资近期流出明显，造成家电核心标的股价下滑较多，已处于历史估值低位。因此，在疫情趋缓且外盘企稳的情况下，我们认为应该增配疫情顺周期的标的。推荐关注：老板电器（002508.SZ）、格力电器（000651.SZ）、华帝股份（002305.SZ）。