事件：4 月 17 日，政治局会议强调 2020 年全年经济工作稳重求进，同时强调“六稳”和“六保”，并首次提出用更大的宏观政策力度对冲疫情的影响。会议提出加强传统基础设施和新基础设施的投资力度，加大老旧小区改造；在房地产方面坚持“房住不炒”，保持地产平稳健康发展；并再次指明运用降息、降准、再贷款以及发行特别国债等等工具保障对冲政策的实施。 同时 4 月 17 日，浙江省举办推动高水平交通强省建设大会，公布沪甬悬磁浮铁路等一系列总额超过 3 万亿元的重大交通建设计划。

点评：

预期落地，水泥中期需求有强支撑：本次政治局会议在两会之前基本定调全年经济工作，强调加强传统基建投资、加大老旧小区改造，打消前期市场关于国家是否继续加码传统基建的疑虑，传统基建将继续作为稳定经济的重要抓手。浙江省的交通强省发展规划为国内基建投资起到示范作用，后续更多省份将推出重点项目规划。而资金方面，预计全年将维持流动性宽松，考虑 2020 年中央财政赤字率提升至 3.5%左右、地方政府专项债扩容到 3 万亿以上，特别国债中将有较大比例投入至传统基建和新基建方向， 预计全年基建投资增速将提升至 10%以上；房地产方面在坚持“房住不炒” 的基调下维持平稳发展，水泥需求在中期范围内将得到强力支撑。

供需关系持续改善：3 月中旬以来，随着复工持续推进，水泥需求持续向好。截至 4 月 17 日，出货量方面，全国范围内恢复至 87.3%，华东及华南出货率接近 100%；库容比方面，全国平均降至 62%，江苏、浙江地区降至 50%以下，对价格形成较强支撑。同时参考 4 月以来螺纹钢表观消费量连续两周创历史新高，表明地产开工加速，下游需求持续向好，建材供需边际持续改善。

涨价呼之欲出：随需求持续向好，全国范围内水泥价格下滑持续收窄，库存压力较低区域涨价陆续出现。4 月河南地区价格相对最低价上涨近 100 元，4 月 16 日西安、西宁地区开启第二轮上涨；在浙江交通投资利好刺激下，南方水泥对金华、丽水、台州、宁波等地区涨价 20 元/吨；以及受错峰生产政策趋严的甘肃、宁夏地区涨价 20-30 元/吨不等。随着利好政策不断涌现及供需边际持续改善，水泥涨价将成为短期焦点。

建议关注：板块性机会以及海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团和中国建材水泥体系整合投资机会。建议关注行业龙头海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、上峰水泥、福建水泥等；中国建材水泥体系整合的投资机会，建议关注中国建材、宁夏建材、祁连山、天山股份；外加剂龙头垒知集团和苏博特。